2018年第四季度回顾——急剧下滑

由于11月15日爆发的内战，比特币现金（Bitcoin Cash）分裂为Bitcoin-ABC和Bitcoin-SV两大阵营，导致其市场份额在本季度大幅下滑。bitcoin.com的Roger Ver和比特大陆的吴忌寒坚定地站在Bitcoin Cash ABC阵营，该阵营引入了一种新的扩容方案——规范交易排序（CTOR），以及一些新的操作码。Craig Wright和Calvin Ayre则站在Bitcoin Cash SV阵营，该阵营将区块大小从32MB增加到128MB，并重新引入了一些操作码。

直到4月中旬，比特币的价格一直维持在一个狭窄的区间内波动。与此同时，包括全球股指和油价在内的传统市场整体下滑。众所周知的避险资产——黄金，在第四季度价格大幅上涨。尽管比特币被誉为“数字黄金”，但其价格在第四季度末与传统市场的下跌高度相关。这种相关性表明，加密货币目前在风险偏好型市场环境下比在风险规避型市场环境下更有利。

哈希率下降，而每日交易量保持不变

本季度主要加密货币和资产的日交易量波动剧烈。EOS 和 TRX 交易免费，位居榜首，季度末日交易量分别达到 570 万笔和 240 万笔。BTC、ETH、LTC 和 USDT 的日交易量在第四季度基本持平，而 XLM 的日交易量波动较大。BCH 在 BCH-ABC 和 BCH-SV 分叉后，日交易量显著下降。

资料来源：Coinmetrics.io

第四季度测试并实施了多项大型协议升级。10月18日，门罗币完成了一次硬分叉，实现了Bulletproofs机制，交易规模减少了80%，平均交易费用降至0.0093美元。门罗币的交易费用低于Zcash，而Zcash的隐私功能不如门罗币强大。10月29日，Zcash发布了Sapling升级，提高了屏蔽地址的交易效率和可扩展性。原定于第四季度进行的以太坊君士坦丁堡硬分叉被推迟到1月中旬。此次协议变更将区块奖励降低至2个以太坊/区块，并将年通胀率从7.4%降至4.7%。

比特币、以太坊、比特币现金和莱特币这四种主流工作量证明（PoW）加密货币的算力在本季度均出现大幅下滑。随着价格暴跌，挖矿收益也随之锐减。任何硬件效率低下或电费过高的矿工都无力继续挖矿。自12月中旬以来，算力开始回升，其中比特币的持续涨幅最大。

来源：bitinfocharts.com

稳定币的兴起

稳定币作为一种避险资产，可以帮助个人抵御市场波动。稳定币的发行方也能从持有大量美元或其他法定货币中获益，这些货币可以赚取利息。Tether (USDT) 于 2014 年 10 月推出，目前仍占据加密货币市场的主导地位，其流通供应量约为 1.86 亿美元，是所有稳定币中最高的。在众多竞争对手中，USDC 近期脱颖而出，流通供应量达 2.9 亿美元。TUSD 和 PAX 的流通供应量分别为 206 亿美元和 129 亿美元。GUSD 和 DAI 的流通供应量分别为 9000 万美元和 7000 万美元。BitShares 发行的稳定币 BitUSD 的市场价格波动剧烈，目前交易价格为 0.83 美元。

资料来源：Coinmetrics.io

第四季度USDT的市场价格波动剧烈，与彭博社铺天盖地的USDT相关新闻相呼应。USDT的历史市场价格从未精确地达到过1美元。在市场剧烈波动时期，USDT的市场价格也会出现波动，而Tether始终信守1:1的锚定协议。目前，自彭博社上次报道USDT确实拥有足够的资金支持1:1锚定以来，USDT的市场价格一直保持在4美元以上，表明市场对该产品信心已恢复。尽管市场价格波动，但自1.00月25日以来，USDT的总流通供应量基本保持不变。

ICO资金流入减少，资金流出增加

第四季度ICO数量为全年最低，仅有176个，总融资额为1.611亿美元。由于担心监管方面的批评，ICO也越来越多地放弃公开销售。本季度融资额最高的项目是HetaChain，融资额达1.9亿美元。该项目是一个面向企业的区块链，采用拜占庭容错委托权益证明（BFTDP）共识机制。尽管市场整体下滑，但与往年相比，2018年ICO的数量和融资总额均创历史新高。

来源：coinschedule.com

ICO项目的资金余额持续缩水，无论是以美元价值还是以以太坊（ETH）数量计算都是如此。12月份出现了今年最大的资金流出，约为48.4万ETH。ICO项目和去中心化应用（dApp）目前仍持有约300万ETH，约占流通ETH供应量的2.9%。12月初，去中心化代币兑换平台Kyber Network的资金流出高达6.9万ETH，是今年最大的资金流出之一。DigixDAO是一个尝试将黄金代币化的项目，目前仍持有39.543万ETH，其价值高于DigixDAO代币的市值。

来源：diar.co/ethereum-ico-treasury-balances/

汇率变动和市场延迟

第四季度，多家零售交易平台发生了重大变化。9月27日，颇受欢迎的差价合约（CFD）平台1broker.com因未能遵守美国KYC/AML（了解你的客户/反洗钱）要求而被FBI查封。美国证券交易委员会（SEC）还指控1Broker创始人Patrick Brunner未将该交易所注册为证券型互换交易商。11月初，最大的加密货币衍生品平台Bitmex在原有的IP地址地域限制基础上，实施了更严格的KYC流程。美国最受欢迎的注册平台Coinbase分别于10月12日、11月5日和11月30日新增了ZRX、BAT和ZEC等多种加密货币。

第四季度，三大市场巨头遭遇了延期。Bakkt于2018年从12家合作伙伴和投资者处筹集了182.5亿美元，该公司推迟了其比特币实物交割期货的推出日期，预计将在“2019年初”推出。Bakkt是洲际交易所（Intercontinental Exchange）的子公司，洲际交易所同时运营着纽约证券交易所。比特币实物交割期货与芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）的现金结算期货产品截然不同。ASIC矿机巨头比特大陆（Bitmain）在第四季度继续陷入困境，现金储备减少，同时还进行了裁员和高管层变动。比特大陆原计划在香港交易所上市，但该计划也已被推迟。最终，4月6日，美国证券交易委员会再次推迟了对VanEck-SolidX比特币ETF的决定，下一个截止日期定于2019年4月27日。此前所有关于比特币ETF的提案均被美国证券交易委员会驳回。