Buterin称以太坊的高TPS竞赛是“通往平庸之路”，因为资金正在转向Hyperliquid和Zcash。

时机选择十分巧妙。以太坊目前交易价格在 2,120 美元左右，较 2025 年 8 月接近 5,000 美元的高点下跌了约 57%。Hyperliquid 的 HYPE 代币今年迄今已上涨 147%，达到 63 美元，本周早些时候其完全稀释后的估值一度超过了 Solana。隐私币 Zcash 在上一个周期的大部分时间里几乎无人问津，如今其 2026 年的涨幅约为 1,400%，市值已跻身前 15 名。市场舆论显然已经从以太坊转移，Buterin 的信函也像是对以太坊真正竞争目标的一次刻意重塑。

以太坊价格为 2,110.734 美元，低于一年前的 4,000 多美元。来源： 勇敢的新硬币

“小型船舶”论点

布特林基金会 写“选择将剩余资源用于追求长远发展而非广度扩张。是的，这意味着我们将减少以太坊的销售。”该组织将把业务范围缩小到他用首字母缩写词 CROPS 概括的四个方面——抗审查性、开放性、隐私性和安全性——并承认，如果我们希望重要任务能够吸引外部资本，那么在核心业务之外开展与使命相符的人员和项目“实际上是必要的”。

Buterin提醒读者，以太坊基金会（EF）仅持有约0.16%的以太坊总供应量，价值约408亿美元——与其他链上类似基金会所控制的份额相比，这只是九牛一毛。其最初的使命在2014年的代币销售文件中有所规定，并已于2022年随着以太坊合并完成。它“并非旨在成为永久的管理者”。

今年2月接替托马什·斯坦恰克担任临时联席执行董事的巴斯蒂安·奥埃正在负责过渡工作。宫口绫将于2025年初就任总裁一职。布特林强调，他本人对扩大后的董事会的影响力“将继续下降，这说实话正是我所希望的。”

拒绝吞吐量军备竞赛

最尖锐的段落是 Buterin 明确驳斥了高 TPS 路线图，该路线图已成为 Solana、BNB Chain 和新晋 L1 提供商的定义。

他写道：“追求速度和可扩展性，而只比其他方案稍微分散一点，是一条通往平庸的道路，如果我们尝试这样做，我们将会失败。”

相反，Buterin 提出了他希望以太坊在以下三个技术重点方面“令人印象深刻”：通过人工智能辅助的形式化验证，证明以太坊没有漏洞，他表示，在过去的六个月里，这已经从不可能变成了可能；一种“可用链”共识设计，能够在异步和 49% 攻击者场景下保持安全——他声称，其他主要区块链都没有关注这一双重特性；以及在钱包层积极减少中间环节，称目前智能合约钱包对中继器和第三方服务器的依赖“实在令人尴尬”。

摒弃速度的趋势并非完全是新现象。基础 去年底发出信号，表明公司正在将安全放在首位。推动 zkEVM 团队在 2026 年底前达成安全里程碑，以及一项专门的 后量子团队于一月份成立。周日的帖子将这些举措凝结成一个单一的论点。

地基明显变薄了

这封信是在一系列人员离职的背景下发出的。至少有八位资深贡献者已经离开或宣布将于2026年离开EF，其中五位仅在五月份就已离职。Stańczak于二月份卸任。长期担任运营主管的Josh Stark在任职七年后于三月份辞职。三位协议集群贡献者——Barnabé Monnot、Tim Beiko和Trent Van Epps——也即将离开。另一位协议研究员Alex Stokes于本月初离职。

Buterin 承认，社区的批评——特别是以太坊所宣称的去中心化和隐私理念与基金会的实际行动之间的差距——对他个人而言一直是“巨大的负担和痛苦”，并将此次重组视为对这一差距的直接回应。

他还透露，“我近90%的净资产都是以太坊（ETH）”，其余部分主要投资于开源生物技术、软件和硬件项目。他认为，以太坊作为资产，是该网络最具经济价值的产品，并直接受益于他所推动的CROPS轴特性——但支持以太坊资产本身已超出了欧洲基金（EF）的职责范围。“这就需要其他英雄，”他写道，“其中一些人持有的以太坊比欧洲基金还多，他们需要挺身而出，提供帮助。”

Buterin没有提及的市场背景

从技术角度来看，这一战略调整合乎逻辑。但它能否被交易者接受，则是另一个问题。

资金正转向BitMEX联合创始人Arthur Hayes最近所描述的加密货币“圣三位一体”——NEAR、 超流动性和 ZCash ——是真实且可衡量的。本月初，在Multicoin Capital披露其自2月份以来建立的大量ZEC持仓后，Zcash的市值超过了Cardano。Multicoin Capital指出，其核心投资逻辑在于Zcash的抗监控能力。在某些指标上，Hyperliquid的每周手续费收入超过了以太坊和Solana的总和，其年化协议收入超过6.2亿美元，推动了其积极的回购计划。5月20日，HYPE的现货ETF创下了2500万美元的资金流入纪录，而当天BTC和ETH ETF均出现资金流出。

对于以太坊持有者而言，这种不适感是结构性的，而非策略性的。以太坊的表现明显逊于比特币（根据第一季度数据，今年迄今为止下跌了约 25%）。 Phemex报告以及今年大部分时间里占据主导地位的山寨币。Buterin 在 2026 年初分阶段出售以太坊——虽然事先已披露并解释了原因，但实时在链上可见——加剧了投资者的不安情绪。

基金会周日的回应实质上是，以太坊不应该追逐那些与它背道而驰的叙事。试图在DEX吞吐量上超越Hyperliquid，或在TPS上超越Solana，或在原始性能上超越新的Tempo L1，都会将以太坊带入一个它并不具备结构性优势的市场。试图在底层隐私方面超越Zcash——通过…… 隐私管家倡议Kohaku 在钱包层，以及原生 L1 zkEVM——这是一个不同的方案。

接待服务

以太坊阵营内部的反应大多表示支持。以太坊教育家安东尼·萨萨诺公开感谢了布特林，并特别指出他将ETH定义为该网络最具价值的产品。以太坊早期顾问兼作家威廉·穆加亚尔称这篇文章是“以太坊周末发布的《清晰法案》。它传递的信息非常清晰，未来的道路也无比明朗。”

在核心社区之外，各方观点尚不明朗。高TPS L1层级和恶意DEX的理念都建立在这样的假设之上：性能和产品市场契合度，而非价值，才是长期价值获取的驱动力。Buterin则做出了相反的押注：他认为，一个可信的、中立的、抗审查的、保护隐私的机构资产，如果由一条拒绝在其基本属性上妥协的区块链提供保障，最终将比速度更快、更中心化的竞争对手积累更多价值。

按照他自己的描述，这是一项不合理的赌注。至于这是否也是一项正确的赌注，答案并非在下一个季度就能揭晓——Glamsterdam 的目标是在 6 月份发布，后续升级则推迟到 2026 年底，代号为 Hegotá——而是要等到以太坊目前所承诺的更长远的发展轨迹才能揭晓。

目前，以太坊持有者被要求保持耐心。 ZEC 而那些炒作交易员则因出席活动而获得报酬。