2026年稳定币的真正吸引力：覆盖面，而不仅仅是稳定性

持续增长的市场

此 2026年4月下旬，全球稳定币市值突破3210亿美元。单周资金流入超过1亿美元，创历史新高。

 这一数字代表十二个月内增长超过 50%——而在此之前，仅在 2026 年第一季度，整个加密货币市场就下跌了超过 20%。

增长的另一个指标是速度。Andreessen Horowitz 加密货币合伙人 Robert Hackett 和研究员 Jeremy Zhang 发表了他们的分析 2026 年 4 月下旬：稳定币流通速度（经调整的月度转账量与流通供应量的比率）从 2024 年初的 2.6 倍翻了一番，到 2026 年初翻了 6 倍。

美联储自己的经济学家在 2026 年 4 月的一份 FEDS Note 中记录了这一转变：稳定币市值在 2025 年增长超过 50%，而特朗普总统于 2025 年 7 月 18 日签署生效的《GENIUS 法案》被认为是提振机构信心的重要催化剂。 该资产类别获得了其前十年所缺乏的东西：在世界最重要的金融管辖区获得的监管合法性。

触达范围的真正含义

稳定性是稳定币普及的必要条件，但并非充分条件。金融基础设施的发展史就是一部覆盖范围的历史：SWIFT 每天处理数万亿美元的交易，并非仅仅因为它能安全地存储价值，而是因为它连接了遍布各个时区的 11,500 家成员机构，而且这些机构都使用同一种信息传递语言。 

过去18个月里，稳定币基础设施得到了快速发展。该行业通过从专注于单一网络和单一链的稳定币系统，转向将稳定币连接成一个价值层，使其可以从金融系统现有运行的任何位置访问，从而扩大了其覆盖范围。

2025年，三项发展同时回答了这个问题。

Chainlink CCIP 和 SWIFT 生产上线。 Chainlink 的跨链互操作性协议在 2025 年处理了 7.77 亿美元的跨链转账量，同比增长 1,972%，涵盖 60 个区块链网络。

2025年11月，经过数年的联合试点，SWIFT正式将CCIP集成投入生产。SWIFT网络中约11,500家成员银行现在都可以将区块链钱包地址附加到ISO 20022支付报文中，并通过其现有终端进行代币化资产结算——无需新的软件、新的许可证或新的交易对手关系。

在2025年Sibos大会上，包括DTCC、Euroclear、瑞银集团、纽约梅隆银行、法国巴黎银行、澳新银行、花旗集团和星展银行在内的24家全球最大的金融市场基础设施提供商和银行，将整合范围扩展至公司行为生命周期。Coinbase选择CCIP作为其在2025年12月70亿美元Coinbase Wrapped Assets的唯一桥梁。

Circle CCTP V2 和规范的跨链 USDC 标准。 Circle 的跨链转账协议 (CCTP) 在其第二版中达到规范化标准，自 2025 年 110 月 14 日上线以来，已累计处理超过 5.3 亿美元的交易量和 2 万笔跨 17 条链的转账。第二版引入了“快速转账”功能——允许 USDC 在区块链完全确认之前进行链间转移——以及 Hooks 功能，该功能允许在转账完成后，在目标链上自动执行任意链上逻辑。CCTP 第一版将于 2026 年 1 月 31 日起逐步淘汰。实际效果是，无论 USDC 最终到达哪个网络，它都将拥有一个语义属性相同的规范化 USDC，并在链间自由转移。

卡网络集成。 Visa 和 Stripe 旗下的 Bridge 于 2025 年在 18 个国家/地区推出了稳定币支持的 Visa 借记卡，并计划在 2026 年底前将服务范围扩展至 100 多个国家/地区。万事达卡和 MoonPay 已在约 1.5 亿个商户网点实现了稳定币卡结算。Visa 的稳定币结算项目预计到 2026 年 1 月将达到 4.5 亿美元的年化运行率。这意味着，在任何拥有 Visa 受理网络的地区，稳定币钱包现在都可以直接用于消费——无需任何充值/提现操作。

这一切背后的成本差异已得到充分证实。美联储2026年3月发布的跨境支付指南指出，稳定币交易的单笔成本为0.01美元至1.00美元，结算速度不到一分钟；而SWIFT电汇的单笔成本则为25美元至50美元，结算时间为一至五天。这意味着在大多数国际支付通道上，稳定币的成本降低了100到1,000倍。

针对这些发展，各机构的反应迅速。花旗集团首席执行官简·弗雷泽 (Jane Fraser) 在 2025 年年中证实，花旗代币服务公司 (Citi Token Services) 已在使用稳定币处理数十亿美元的交易量，并计划拓展至融资和流动性管理领域。摩根大通旗下的 Kinexys 数字支付公司每天使用 JPM Coin 处理超过 1 亿美元的交易。 

此 安永-帕特农2026年调查 对 350 家企业和金融机构的调查发现，13% 的企业已经在运营中使用稳定币，65% 的企业预计将在未来六到十二个月内使用稳定币，77% 的企业表示跨境支付是其主要用途。 20 Fireblocks 2025 年银行业调查发现，约 90% 的机构正在使用、试点或计划开展稳定币活动。 

国际清算银行董事会成员巴勃罗·埃尔南德斯·德·科斯在 2026 年 4 月的一次演讲中指出，非美元稳定币的供应量仍然低于稳定币总市值的 1%，USDT（主要的稳定币）不符合主要司法管辖区的稳定币法律，而且从取代国内银行系统的角度来看，“稳定币化似乎还很遥远”。 16 然而，目前看来，稳定币基础设施和监管领域正在构建一道护城河，这应该会让许多稳定币能够扩展其应用范围。 

即使在监管环境下，稳定币也不太可能取代银行。这需要提供一个更快、更便宜、始终在线的结算层与之配套。关于这一点，数据已经提供了证据。

 稳定币走向本地化

在稳定币发展的大部分历史中，“非美元”类别几乎可以忽略不计。USDT 和 USDC 合计占总供应量的 95% 以上，而且它们的统治地位具有自我强化效应：最大的交易对是美元计价的，流动性最强的也是美元计价的，网络效应进一步增强了美元的优势。

这种结构性模式正在开始改变——不是因为美元的主导地位受到威胁，而是因为主要司法管辖区的监管明朗化为当地发行人创造了条件，使他们能够沿着相同的全球轨道发展。 

Andreessen Horowitz 在 2026 年 4 月对数据的分析发现，在截至 2026 年初的两年内，国内稳定币支付占稳定币总支付量的比例从约 50% 上升到约 75%。 尽管跨境交易量持续增长，但其份额却相应下降。本地应用案例的增长速度快于国际应用案例。

三个区域案例说明了这一机制。欧盟的加密资产市场监管条例于2024年12月全面生效，该条例强制规定： 由获得MiCA许可的实体发行，并有100%储备金支持的欧元计价稳定币在MiCA的压力下，多家主要交易所将Tether的USDT下架。支付处理商Decta的记录显示，此举导致资金结构性地流向合规的替代币种：MiCA实施后一年内，欧元稳定币的市值翻了一番，扭转了此前一年48%的跌幅。

Circle 的 EURC 在欧元稳定币市场中的份额从约 17% 增长到约 41%；欧元稳定币的月交易量增长了约 9 倍，从 383 亿美元增长到 3.83 亿美元。 TRM Labs 2026 年第一季度采用指数 2026 年 3 月，欧元稳定币零售额达到每月 777 亿美元，15 个月内增长了 12 倍。

在巴西，Transfero 的 BRLA 交易量从 2023 年初的几乎为零增长到 2026 年初的每月约 400 亿美元，这主要得益于与巴西即时支付网络 PIX 的整合。PIX 的整合使 BRLA 能够融入现有的国内支付基础设施，同时提供链上结算的最终性和跨链可移植性——这是本地货币稳定币模式的标志性特征：国家货币，全球支付渠道。

在新加坡，新加坡金融管理局的单一货币稳定币框架在 2026 年初吸引了 6 至 8 家活跃的核心运营商，其中 StraitsX 的 XSGD 于 2025 年 10 月在 Coinbase 上线。TRM Labs 的数据显示，2025 年第二季度，与新加坡元挂钩的稳定币约占东南亚非美元稳定币交易的 70%。

Token	货币	关键催化剂
欧元区（圆圈）	欧元	MiCA（2024年12月全面生效）
BRLA（Transfero）	BRL	PIX即时支付
日元	日元	FSA批准；2026年B轮融资30万美元
XSGD（海峡时报）	SGD	MAS SCS框架；Coinbase上线时间：2025年10月
NZDS（Techemynt）	NZD	新西兰元 = 交易量排名第十的货币；太平洋走廊

欧洲中央银行 2025 年 11 月的《金融稳定评估报告》提供了必要的限定：欧元稳定币约占稳定币总供应量的 0.5%，而与美元挂钩的代币继续在全球交易量中占据主导地位。  非美元稳定币的故事是一种基于监管激励和已展现的流通速度的方向性论断，而非当前的市场现实。关键在于，运行本地货币稳定币的基础设施已经存在，主要司法管辖区也已出台了强制要求此类稳定币的监管框架。

为什么合规性使得本地稳定币成为必要

过去两年最具讽刺意味的是，稳定币市场最担忧的监管措施——《货币信息和控制法案》(MiCA)、《GENIUS法案》以及香港的《稳定币条例》——反而成为了推动非美元稳定币增长的最强劲催化剂。要求本地发行许可的法规催生了本地发行机构。本地发行机构创造了本地应用场景。本地应用场景推动了本地市场的发展。

MiCA已经证实了这一假设。2023年最令欧元稳定币发行商担忧的监管措施，在2025年反而使它们的市值翻了一番。英国金融行为监管局（FCA）的25/14号咨询文件和英格兰银行的系统性稳定币提案（均于2025年底发布）遵循着相同的模式：明确监管机制，创造合规激励，然后等待本地发行跟进。

新西兰深海通道和太平洋走廊

按每日外汇交易量计算，新西兰元是全球第十大交易货币。它是新西兰每年约500亿新西兰元商品出口、超过300亿新西兰元服务业以及连接新西兰与太平洋沿岸14个国家和地区的金融流动的主要货币。与USDC和EURC遵循相同规则的数字新西兰元并非投机之举，而是现有货币体系合乎逻辑的数字化表达。

Techemynt 的 NZDS 是新西兰第一个也是唯一一个以美元为支撑的稳定币，自 2021 年起以 1:1 新西兰元为支撑，基于 Centre FiatToken 框架发行——该框架也是 USDC 的基础代码库。 24 以太坊合约（地址 0xda446fad08277b4d2591536f204e018f32b6831c）已上线，并根据金融服务提供商注册号 FSP773214 发行。

太平洋汇款走廊是最清晰的结构性应用案例。世界银行2024年第一季度的数据显示，从澳大利亚或新西兰汇款到萨摩亚、瓦努阿图和汤加的平均成本为8.7%至11.2%，而全球平均水平为6.4%，远低于联合国可持续发展目标3%的目标。

新西兰储备银行与外交贸易部联合开展的太平洋汇款项目发现，由于反洗钱/反恐融资框架下的合规成本，代理银行服务从太平洋走廊撤出，这是制约​​因素。

稳定币轨道从结构上解决了这一限制：由新西兰注册的、符合反洗钱/反恐融资规定的金融服务提供商发行的 1:1 新西兰元支持的代币，通过在基础设施层处理合规性的协议进行跨链结算，可以以远低于传统成本的价格提供太平洋汇款，而无需接收国的银行基础设施，而代理去风险化已经逐步拆除了这些基础设施。

Techemynt 更广泛的产品套件进一步拓展了其应用场景。GoldNZ、SilverNZ 和 NZDS 共同为新西兰的出口商、进口商和财务经理提供了一套完整的链上新西兰元工具包——本地货币流动性、黄金计价价值存储和白银敞口，所有这些都在单一的新西兰监管合规框架内实现，并且可以部署为 DeFi 抵押品或可编程结算资产。Techemynt 的产品系列与第二节中描述的 CCIP 和 CCTP-V2 基础设施的结合意味着，原则上，奥克兰的新西兰企业在结算出口发票时，可以在几分钟内将新西兰元支付到 60 条连接链上任何交易对手的钱包地址，并附加可编程条件，成本以分计，而不是像过去那样耗费数十美元和数天时间。

收敛

2026 年的稳定币市场与 2021 年的稳定币市场截然不同。该资产类别已获得广泛覆盖：60 条链通过生产级跨链协议连接，11,500 家银行可通过 SWIFT 的 CCIP 集成进行寻址，卡组织将稳定币消费分发到 100 个国家/地区，美国、欧盟、英国、新加坡和香港的监管框架定义了合规发行的标准，并激励当地参与者履行合规义务。

本地货币稳定币的发展是一个不断演进的故事。MiCA 最初在欧洲开发，PIX 集成则在巴西完成，MAS SCS 框架正在新加坡构建。新西兰元的数字化版本——合规、认证、全球上线，并瞄准太平洋走廊，而该地区的传统成本仍然是全球目标的 3 到 4 倍——也是这一发展历程的一部分。