Libra: Wie Facebook und andere planen, „den täglichen Finanzbedarf von Milliarden von Menschen zu decken“

„Libras Mission ist es, eine einfache globale Währung und Finanzinfrastruktur zu ermöglichen, die Milliarden von Menschen Zugang zu diesen Ressourcen verschafft.“

Die Ankündigung des von Facebook unterstützten Libra-Projekts in dieser Woche hat weltweit für Aufsehen in den Mainstream-Medien gesorgt und hitzige Debatten innerhalb der Blockchain-Branche ausgelöst.

Es ist leicht nachzuvollziehen, warum das Projekt so intensive Marktdiskussionen ausgelöst hat. Die Veröffentlichung von Libra wird von vielen als Wendepunkt für das Blockchain-Ökosystem gesehen, da sie weitreichende Auswirkungen auf die Akzeptanz digitaler Währungen hat . Facebooks riesige Nutzerbasis, die beeindruckende Liste der Gründungsmitglieder von Libra und ein gut strukturiertes Whitepaper unterstreichen die Bedeutung des Projekts.

Google Trends-Daten für „Libracoin“

_Google Trends-Daten für „Facebook Krypto“_

Die börsennotierte Aktie von Facebook stieg am Montag um 4 %. Aktienhändler scheinen nach der Veröffentlichung der Libra-Dokumentation kurzfristig optimistisch in Bezug auf die Zukunftsaussichten zu sein.

„Wir sehen die Einführung der Kryptowährung Libra durch Facebook als potenziellen Wendepunkt für das Unternehmen und die weltweite Akzeptanz von Kryptowährungen“, schrieb Mark Mahaney, Analyst bei RBC Capital Markets, in einer Mitteilung an seine Kunden. „Die Mission von Libra ist eine einfache globale Währung und Finanzinfrastruktur, die Milliarden von Menschen Zugang zu Finanzdienstleistungen ermöglicht.“ Mahaney empfahl die Facebook-Aktie zum Kauf und setzte ein Kursziel von 250 US-Dollar fest , deutlich über dem aktuellen Kurs von rund 188 US-Dollar.

Der Kurs des Kryptomarkt-Benchmarks Bitcoin ist in der letzten Woche um etwa 2 % gestiegen. Angesichts der weitreichenden Folgen des Libra-Starts mag diese Kursreaktion verhalten erscheinen. Sie ist jedoch verständlich, da noch unklar ist, wie Libra in das bestehende Ökosystem digitaler Vermögenswerte integriert werden wird. Es ist beispielsweise noch nicht bekannt, ob Libra gegen Bitcoin handelbar sein wird.

Dies ist nicht das erste Mal, dass Facebook in den Markt für virtuelle Währungen einsteigt. Der Megakonzern brachte 2010 Facebook Credits unter großem Medienrummel auf den Markt. Die Transaktionskosten und Margen für die Verwaltung der zahlreichen täglichen Mikrotransaktionen erwiesen sich jedoch als zu hoch, und das Projekt wurde eingestellt. Libra weist Ähnlichkeiten auf, da es ebenfalls als In-App-Zahlungsmittel für Peer-to-Peer-Zahlungen innerhalb des Facebook-Ökosystems konzipiert ist.

Was ist Libra? Eine Kartierung der wichtigsten monetären Aspekte des Ökosystems

Libra wird die Kryptowährung des Libra-Netzwerks sein , einer Blockchain, die von einer Stiftung mit Sitz in Genf, Schweiz, entwickelt und von einem Konsortium von Unternehmen, der Libra Association , unter der Führung von Facebook unterstützt wird. Die Libra Association koordiniert die Netzwerkknoten, entwickelt und sichert das Netzwerk und fördert eine umfassendere Vision der finanziellen Inklusion.

Die Kryptowährung Libra wird durch einen von Knotenbetreibern bereitgestellten Reservekorb aus Finanzanlagen (Libra Reserve) gedeckt sein. Bei der für 2020 geplanten Markteinführung wird Libra durch einen Korb aus vier Fiatwährungen gedeckt sein: USD, EUR, JPY und GBP.

Die Libra-Reserve besteht aus einem Korb von Vermögenswerten mit geringer Volatilität, der so strukturiert ist, dass sein Wert relativ stabil bleibt. Libra ist kein traditioneller Stablecoin, dessen Wert typischerweise durch den Preis eines einzelnen risikoarmen Vermögenswerts oder einer Fiatwährung bestimmt wird. Eine treffendere Bezeichnung für den Token wäre „digitale Währung mit geringer Volatilität“, obwohl er wahrscheinlich als Stablecoin bezeichnet wird, da der Markt dieses Konzept kennt.

Die Reserve wird stets vollständig durch einen Korb von Depotbanken mit geringer Volatilität gedeckt sein. Dies vereinfacht die Geldpolitik erheblich: Es gibt keine Inflation, und neue Token werden basierend auf der Nutzernachfrage und den von Netzwerk-Resellern an Libra gesendeten Reserve-Assets geschaffen. Der Referenzpreis von Libra sollte sich bei der Einführung ausschließlich aufgrund von Kursbewegungen an den Devisenmärkten ändern und nicht aufgrund von Angebots-/Nachfrageungleichgewichten innerhalb der Reserve.

Die anfängliche Liste der von der Reserve gehaltenen Fiat-Währungen umfasst Währungen einer Vielzahl stabiler Staaten, um die Auswirkungen von Inflation oder Zahlungsausfällen einzelner Länder abzumildern. Die Vermögenswerte selbst werden in risikoarme Bankeinlagen und Staatsanleihen reinvestiert. Kurzlaufende Staatsanleihen werden aktiv gehandelt und gewährleisten so eine hohe Liquidität für Libra. Die Erträge aus diesen Anlagen tragen zur Finanzierung der Betriebskosten der Libra Association bei, die das Netzwerk verwaltet.

Die Entscheidung, Nutzergelder in niedrigverzinsliche Anleihen zu investieren und die Zinsen zur Deckung der Betriebskosten zu verwenden, könnte Probleme mit den Finanzaufsichtsbehörden verursachen. Zudem bestehen Fragen zur Verwahrung. Libra wird Bankeinlagen verwalten müssen, um die Nutzergelder sicher zu verwalten. Es ist derzeit unklar, wer Libras Bankpartner sein werden und ob die Nutzer akzeptieren, dass ihre Vermögenswerte von einem Verwahrer quasi eingefroren werden und sie auf jegliche Ansprüche auf die darauf erzielten Zinsen verzichten.

Netzwerk-Entscheidungsträger und wer das Libra-Netzwerk leitet

Die Libra-Blockchain und der als Tauschmittel konzipierte Token Libra mit geringer Volatilität nutzen auch einen eigenen Governance-Token, den Libra Investment Token (LIT) . Das Modell ist vergleichbar mit dem MakerDAO-Ökosystem, das den DAI-Token als Tauschmittel mit geringer Volatilität und MKR als Token zur Zuteilung von Governance-Rechten verwendet.

Anfangs wird das Netzwerk als geschlossenes Netzwerk mit einer festen Anzahl von berechtigten Knoten funktionieren.

Der Libra-Investitionstoken dient als Staking-Token für diese Nodes. Größere Mengen an LIT spiegeln ein stärkeres Engagement im Libra-Netzwerk wider und bedeuten mehr Mitspracherecht innerhalb der Libra Association. Validator-Nodes haben Entscheidungsgewalt über das Netzwerk. Die wichtigsten Netzwerkentscheidungen erfordern eine Zweidrittelmehrheit der Validator-Nodes. Der LIT-Token berechtigt Inhaber zur Beteiligung an den zukünftigen Zinsen der Libra-Reserve.

Um Validator-Knoten zu werden und Einfluss auf Netzwerkentscheidungen zu nehmen, muss ein Unternehmen mindestens 10 Millionen US-Dollar in das Netzwerk investieren, indem es Libra-Investitionstoken erwirbt. Die Entscheidungsfindung der Validator-Knoten im Netzwerkrat umfasst Folgendes:

• Wahl und Abberufung von Mitgliedern des Vorstands der Libra Association.
• Jährliche Genehmigung des Haushaltsplans des Vereins.
• Genehmigung von Änderungen der Leitprinzipien von Libra, einschließlich der aktuellen Reservenmanagementpolitik.

Letztendlich wird das Netzwerk so weit ausgebaut, dass es effizienter arbeitet, der LIT-Token aus dem Ökosystem verschwindet und es einfacher wird, Validator-Knoten zu werden. Libra plant, sich in Zukunft zu einem öffentlichen, erlaubnisfreien Zahlungsnetzwerk und einer echten dezentralen autonomen Organisation (DAO) zu entwickeln.

Das Geld in der Reserve stammt aus zwei Quellen: Investoren des separaten Investment-Tokens und Libra-Nutzern. Der Verein zahlt Gründungsmitgliedern Anreize in Form von Libra-Coins, um die Akzeptanz bei Nutzern, Händlern und Entwicklern zu fördern.

Um eine höhere Effizienz zu gewährleisten, wird es autorisierte Wiederverkäufer geben, die als einzige von der Vereinigung autorisiert sind, große Mengen an Fiatgeld und Libra in die Reserve ein- und auszuzahlen. Diese autorisierten Wiederverkäufer werden in Börsen und andere Institutionen integriert, die Kryptowährungen an Nutzer verkaufen.

Das Whitepaper besagt: „Die Libra Association wird die Notierung von Libra an mehreren regulierten elektronischen Börsen weltweit fördern. Diese Börsen bieten sowohl Webportale als auch mobile Apps für den Kauf und Verkauf von Libra an.“ Dies eröffnet die Möglichkeit, dass Libra liquide und potenziell mit Kryptowährungen wie BTC oder ETH handelbar sein wird. Abhängig von der Haltung der Libra Association gegenüber den KYC-Anforderungen potenzieller Partner-Börsen könnte sich Libra zu einer dezentralen, weitgehend genehmigungsfreien Kryptowährung mit Integrationsmöglichkeiten in zahlreiche gängige Apps entwickeln.

Die 28 Gründungsmitglieder der Libra Association zahlten jeweils mindestens 10 Millionen US-Dollar, um beizutreten und Validator-Node-Betreiber zu werden. Zu den namhaften Marken, die der Association bereits beigetreten sind, gehören PayPal und Mastercard aus dem Bereich der Zahlungsdienste, Lyft und Uber aus dem Bereich der Fahrdienstvermittlung, eBay aus dem E-Commerce und Coinbase aus dem Kryptobereich. Es wird angestrebt, dass die Association bis zum vollständigen Start des Netzwerks im Jahr 2020 100 Mitglieder umfassen wird.

Die Libra-Blockchain

Jede Libra-Zahlung wird dauerhaft in die Libra-Blockchain geschrieben – eine kryptografisch authentifizierte Datenbank, die als öffentliches Online-Register fungiert und für die Verarbeitung von 1,000 Transaktionen pro Sekunde ausgelegt ist.

Es wird letztendlich mit einer auf Anteilen basierenden Konsens-Blockchain mit einem 2-Token-System betrieben. Diese neue Finanzinfrastruktur wird auf dem byzantinischen fehlertoleranten Konsensalgorithmus basieren und Smart Contracts unterstützen, sobald der Übergang von einer erlaubnisbasierten zu einer erlaubnisfreien Umgebung abgeschlossen ist (voraussichtlich 5 Jahre nach dem Start).

Wird eine Transaktion an die Libra-Blockchain übermittelt, führt jeder Knoten eine Berechnung auf Basis des bestehenden Transaktionsregisters durch. Dabei kommt das implementierte System der byzantinischen Fehlertoleranz zum Einsatz. Zwei Drittel der Validierungsknoten müssen der Transaktion zustimmen, damit diese ausgeführt und in die Blockchain geschrieben werden kann. Libra ist eine erlaubnisbasierte Blockchain und verwendet ein Konsensmodell, das mit kryptografischen Zahlungsnetzwerken wie Ripple und Stellar vergleichbar ist.

Transaktionen sind auf Libra nicht völlig kostenlos. Für jede Transaktion fällt ein geringer Bruchteil des Transaktionswertes an, um die bei Ethereum üblichen „Gasgebühren“ zu bezahlen, die die Kosten für die Abwicklung des Geldtransfers decken.

Permissioned Blockchains bieten Vorteile wie höhere Transaktionsgeschwindigkeiten, größere Kapazität und eine unkompliziertere Netzwerkverwaltung.

Allerdings wird dadurch die Zensurresistenz geopfert und es kommt häufig zu Machtungleichgewichten, bei denen das geschlossene Netzwerk von Knotenpunkten individuelle Präferenzen für Netzwerkrichtungen gegenüber der gesamten Interessengruppe durchsetzt.

Die Libra-Blockchain wird unter der Apache-2.0-Lizenz als Open Source veröffentlicht. Entwickler können mit der neu entwickelten Programmiersprache Move Anwendungen erstellen, die mit ihr kompatibel sind. Der Prototyp der Blockchain startet heute sein Testnetz . Die Blockchain befindet sich in den nächsten Monaten im Beta-Stadium. Abhängig von der Stabilität von Move sollten Entwickler zukünftig Smart Contracts für die programmatische Interaktion mit der Libra-Blockchain erstellen können.

Calibra: Womit Endbenutzer interagieren

Facebook wird Calibra betreiben , eine kundenorientierte Wallet und regulierte Tochtergesellschaft, die soziale und finanzielle Transaktionen miteinander verbindet und eine Schnittstelle für die Interaktion der Nutzer mit dem Libra-Netzwerk entwickelt und verwaltet. Facebook plant, sein Ökosystem (einschließlich Messenger, WhatsApp und Facebook.com) in den nächsten 18 Monaten über Calibra in das Libra-Zahlungsnetzwerk zu integrieren. Dies entspricht einer potenziellen Nutzerbasis von 2.4 Milliarden und birgt das Potenzial, die Akzeptanz digitaler Währungen und Blockchain-Zahlungslösungen deutlich zu steigern.

Wie Calibra aussehen wird

So könnte eine Calibra-Transaktion in Messenger aussehen

Wie einige andere Kryptowährungen hat Libra das Potenzial, als Absicherung gegen makroökonomische Unsicherheiten zu dienen. In Volkswirtschaften mit instabilen Landeswährungen birgt Libra ein enormes Potenzial als Instrument zur finanziellen Inklusion. Der Grad der Inklusion hängt von der Art der KYC/AML-Verfahren von Libra und der Nutzung im jeweiligen lokalen Ökosystem ab.

Der Prozess, bis das Netzwerk erlaubnisfrei zugänglich ist, wird mindestens fünf Jahre dauern. Es dürfte zudem schwierig werden, lokale Bankpartner zu finden und eine neutrale Regulierungsstrategie zu entwickeln, die die Aufsichtsbehörden in verschiedenen Jurisdiktionen zufriedenstellt. Dies ist besonders komplex, da Libra darauf ausgelegt ist, die Funktionalität traditioneller Fiat-Zahlungssysteme grundlegend zu verändern und komplexe Anforderungen an die Verwahrung von Geldern stellt.

Regulatorische Überlegungen

Ebenfalls zu berücksichtigen ist Facebooks wechselhafte Vergangenheit im Umgang mit privaten Nutzerdaten, das Versäumnis, Nutzer vor böswilligen Akteuren zu schützen, und die Versuche, diese Vorfälle zu vertuschen, wenn sie intern entdeckt werden.

Maxine Waters, Vorsitzende des Finanzausschusses des Repräsentantenhauses, sagte am Dienstag, Facebook solle die Entwicklung des Projekts einstellen, bis der Kongress und die Aufsichtsbehörden eine umfassende Überprüfung des Zahlungsnetzwerks durchgeführt hätten.

„Facebook expandiert ungebremst und dringt immer stärker in das Leben seiner Nutzer ein“, sagte Walters. Ihrer Ansicht nach sind Kryptowährungsmärkte unreguliert, und Libra-Kunden könnten beim Umgang mit der neuen digitalen Währung unnötigen Risiken ausgesetzt sein.

Erweiterte Fassung der ersten Stellungnahmen von Maxine Waters zum Start von Libra

Auch andere US-Senatoren haben ähnliche Bedenken geäußert.

Auch europäische Regulierungsbehörden schlossen sich ihren US-amerikanischen Kollegen an und äußerten Bedenken hinsichtlich des Projektstarts. Der französische Finanzminister Bruno Le Maire forderte in einem kürzlich geführten Radiointerview eine stärkere Regulierung von Technologieunternehmen.

„Dieses Transaktionsinstrument wird es Facebook ermöglichen, Millionen und Abermillionen von Daten zu sammeln, was meine Überzeugung bestärkt, dass es notwendig ist, die digitalen Giganten zu regulieren “, sagte er in einem Interview mit dem Radiosender Europe 1.

Am 19. Juni kündigten die Vereinigten Staaten eine Anhörung mit dem Titel „ Untersuchung der von Facebook vorgeschlagenen digitalen Währung und der damit verbundenen Datenschutzaspekte“ für den 16. Juli an. Die Liste der Zeugen steht noch nicht fest. Es ist davon auszugehen, dass die Senatoren während der Anhörung scharfe und intensive Fragen stellen werden.

Der Gouverneur der Bank von England, Mark Carney, sagte am Dienstag , er werde der vorgeschlagenen Kryptowährung gegenüber aufgeschlossen bleiben, warnte aber davor, dass sie wahrscheinlich mit strengen Regulierungen rechnen müsse, sollte sie weite Verbreitung finden.