Equibit: construyendo una plataforma de valores descentralizada

Antes de la llegada de las operaciones informatizadas y los sistemas bursátiles electrónicos centralizados, Wall Street dependía en gran medida de mensajeros que entregaban certificados en papel a mano. En 1968, la Bolsa de Nueva York gestionó 12 millones de operaciones en un solo día. Las oficinas administrativas de Wall Street, que intentaban liquidar estas operaciones, se vieron desbordadas, y los mensajeros no daban abasto.

La Bolsa de Nueva York intentó mitigar el problema reduciendo el número de días de negociación a cuatro. No fue suficiente y se desató el desastre. «En 1969 y 1970, más de 100 empresas miembros de la Bolsa de Nueva York, una sexta parte del total, desaparecieron como resultado de fusiones o liquidaciones. Un número indeterminado, pero considerable, de empresas ajenas a la Bolsa también quebraron. Miles de personas que trabajaban en el sector de valores perdieron sus empleos, sus carreras y sus fortunas en esta conflagración», explica Wyatt Wells en Business History Review.

La explosión en las operaciones bursátiles cambió la naturaleza de la industria de valores. Se introdujeron computadoras para gestionar las transacciones y los sistemas administrativos, lo que abrió la puerta a los corredores no solo para realizar más negocios, sino también más tipos de negocios, lo que impulsó la diversificación.

El comercio electrónico, también conocido como e-trading, domina actualmente el sector bursátil. Los expertos coinciden en que los algoritmos de negociación de alta frecuencia son responsables de más de la mitad de las operaciones en Estados Unidos. Los mensajes se envían y reciben casi instantáneamente, y las negociaciones a viva voz, con sus gritos y gestos en la sala de operaciones, son cosa del pasado.

A pesar de estos avances tecnológicos, el proceso fundamental sigue siendo el mismo. Los depositarios centrales y los agentes de transferencia aún controlan grandes mercados, aunque las transacciones se realizan en cuestión de milisegundos.

Sin embargo, la nueva infraestructura generó nuevos problemas, ya que los reguladores se esforzaron por mantenerse a la vanguardia. El colapso financiero de 2008 demostró que los mercados financieros no solo habían comenzado a operar a gran velocidad, sino que también se habían vuelto inaceptablemente opacos y peligrosos.

La falta de transparencia permitió que el riesgo se acumulara y se transmitiera entre diferentes sectores. Los reguladores financieros federales carecían de las herramientas adecuadas para abordar estos riesgos y tenían un conocimiento limitado de su magnitud, naturaleza e interconexión.

"La resolución de la crisis implicó intervenciones masivas del gobierno que provocaron una transferencia permanente de pérdidas al sector público."
— Lars Rhode, Revista de la OCDE: Tendencias del mercado financiero, Lars Rhode

Lars Rhode afirma en la revista Tendencias del Mercado Financiero de la OCDE que la dinámica de la crisis financiera de 2008 se debió a la subestimación del riesgo y a la falta de transparencia. Sin un organismo regulador financiero adecuado que controlara las transacciones, la economía colapsó bajo la presión.

En 2010, la Administración Obama respondió con la Ley Dodd-Frank de Protección al Consumidor y a Wall Street. Esta ley tenía como objetivo reducir el riesgo en el sistema financiero estadounidense. Sus numerosas disposiciones sumaban más de 2,300 páginas y su implementación estaba prevista a lo largo de varios años.

«La Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor es una de las leyes más complejas jamás redactadas», afirma Price Waterhouse Coopers . «Las empresas de servicios financieros y otras organizaciones afectadas apenas están empezando a comprender las múltiples facetas de la Ley y su impacto total».

Según una investigación del American Action Forum (AAF), en los 12 meses que finalizaron el 21 de julio de 2016, los costos de cumplimiento de la Ley Dodd-Frank ascendieron a US$10.4 millones. El total, desde 2010, es de US$36 millones.

En consecuencia, las empresas se han movilizado para encontrar una alternativa que reduzca sus costes de cumplimiento normativo. Muchas están explorando la tecnología blockchain, también conocida como registro distribuido. «Un registro distribuido basado en blockchain con datos post-negociación seguros y completos, que ofrece información instantánea sobre precios y condiciones a quienes cuentan con los permisos adecuados, puede ayudar a lograrlo», afirma Steve Wager, vicepresidente ejecutivo de operaciones y desarrollo del equipo de banca en cadena de bloques de itBit.

"La Ley Dodd-Frank ha supuesto un acontecimiento transformador para las instituciones financieras. Tanto los reguladores como los profesionales del sector están deseosos de ver a las instituciones financieras emerger de este período de cambio como empresas rentables y sólidas."
— Steve Wager, vicepresidente ejecutivo de operaciones de itBit

Los «permisos adecuados», a los que se refiere Wager, son un componente esencial de las blockchains con permisos. Se trata de un ecosistema rigurosamente supervisado donde el acceso se define y diferencia con precisión según el rol de cada participante. Se consideran cuidadosamente las reglas necesarias para cada transacción y su finalidad.

La naciente tecnología blockchain aprovecha elementos centrales de la arquitectura blockchain clásica, como la inmutabilidad, la capacidad de otorgar permisos granulares, la sincronización automatizada de datos y, entre otros, proporciona una privacidad rigurosa.

Las cadenas de bloques con permisos se han convertido en una alternativa popular al comercio electrónico tradicional. Blythe Masters, exejecutiva de JP Morgan y directora ejecutiva de Digital Asset Holdings, recaudó 50 millones de dólares estadounidenses el año pasado para desarrollar una cadena de bloques para la post-negociación, que será implementada por el principal operador de la bolsa de valores de Australia, ASX Ltd.

Si bien tanto las cadenas de bloques con permisos como la industria actual del comercio electrónico operan con una autoridad centralizada, otras empresas están adoptando un enfoque diferente. Equibit Development Corporation (EDC) está recaudando capital mediante una Oferta Inicial de Monedas (ICO) el 1 de febrero de 2017. Los fondos se utilizarán para seguir desarrollando un sistema electrónico de acciones entre pares llamado Equibit.

Chris Horlacher , director ejecutivo de EDC, aprendió mucho sobre la estructura del sector de valores durante su etapa como director financiero de Euro Pacific Canada . Horlacher se percató de las ineficiencias del mercado mientras estudiaba la cadena de bloques de Bitcoin. Vio una oportunidad para que la tecnología blockchain se utilizara no solo como registro monetario, sino también para el comercio descentralizado de valores.

“Decidí aparcar la idea hasta que Bitcoin tuviera más tiempo para madurar y pudiera estar seguro de que las criptomonedas habían llegado para quedarse.”
— Chris Horlacher, director ejecutivo de Equibit Development Corporation

A principios de 2014, cuando el bitcoin alcanzó un máximo histórico, Horlacher se asoció con Marc Godard para desarrollar la idea y convertirla en una plataforma integral de registro de valores y relaciones con inversores. «Lo que necesitamos es un sistema electrónico de acciones que permita a los emisores crear, distribuir y mantener acciones entre una amplia base de inversores sin necesidad de un engorroso sistema de registro ni intermediarios», afirma el documento técnico de Equibit.

La cadena de bloques se basa en el protocolo Bitcoin, y los mineros recibirán Equibits como recompensa por asegurar la red. Si bien EDC aportará potencia de minado, también ofrece tres productos complementarios: el software Equibit para mineros, la plataforma web EDC para inversores y emisores, y EDC Supernode para desarrolladores que deseen integrar Bitcoin o Equibit.

La plataforma está diseñada para resolver el problema de la emisión, compensación y liquidación de valores, así como las relaciones con los inversores, que actualmente gestionan depositarios centralizados y agentes de transferencia.

«Se negocian valores por valor de cuatrillones de dólares a través de estas entidades, que cobran una prima (comparativamente) elevada por el uso de su infraestructura», afirmó Horlacher. «También gestionan la comunicación con los accionistas, las encuestas y la designación de apoderados. Equibit sustituye estos servicios por una red de comunicaciones entre pares abierta y gratuita».