Bagaimana ~$30k dalam Kecairan Menyokong $4 juta dalam Jumlah Dagangan 30 Hari

Oleh Jamie McCormick, Ketua Pegawai Bersama, Stabull Labs

Artikel kesebelas dalam Siri bahagian ke-15 “ Menyahbina DeFi ”.

⸻

Pada masa penulisan ini, satu kumpulan Stabull memegang kira-kira $31,000 dalam bentuk kecairan.

Sepanjang 30 hari sebelumnya, kumpulan yang sama menyokong sekitar $4.05 juta dalam jumlah dagangan.

Bagi sesiapa yang biasa menilai pertukaran terdesentralisasi hanya dengan TVL mentah, nisbah itu kelihatan luar biasa. Tetapi ia masuk akal sebaik sahaja anda memahami bagaimana kecairan sebenarnya digunakan dalam aliran pelaksanaan DeFi moden.

Mengapa TVL dan kelantangan sering disalahertikan

Dalam kebanyakan DeFi, TVL dianggap sebagai proksi kejayaan.

TVL yang lebih tinggi diandaikan bermaksud kecairan yang lebih tinggi, pelaksanaan yang lebih baik dan lebih banyak aktiviti perdagangan. Dalam praktiknya, TVL hanya memberitahu anda berapa banyak modal yang tersimpan dalam satu kumpulan. Ia memberitahu anda sedikit sahaja tentang kekerapan modal tersebut digunakan.

Kolam yang besar dengan sedikit interaksi boleh menjana yuran yang minimum. Kolam yang lebih kecil yang berada di laluan pelaksanaan aktif boleh menjana jumlah yang bermakna berulang kali.

Kolam yang kami periksa tergolong dalam kategori kedua.

Kecairan terparkir vs kecairan berfungsi

Perbezaan utama bukanlah saiz, tetapi penggunaannya.

Dalam transaksi yang kami jejaki, kumpulan ini jarang sekali menjadi destinasi. Sebaliknya, ia berfungsi sebagai:

• bahagian pelaksanaan yang stabil 
• langkah penetapan harga berlabuh FX 
• penukaran laluan pertengahan yang boleh dipercayai 

Setiap kali perdagangan berlaku, hanya sebahagian kecil daripada kumpulan wang yang digunakan. Tetapi interaksi tersebut berlaku secara berterusan.

Sepanjang sebulan, interaksi kecil yang boleh diulang itu telah meningkat sehingga $1.85 juta dalam jumlah keseluruhan.

Dari mana hasil sebenarnya datang

Satu persoalan lazim — terutamanya daripada mereka yang baru menggunakan DeFi — ialah bagaimana platform boleh menawarkan hasil ke atas deposit stablecoin sama sekali.

Dalam banyak protokol, jawapannya adalah pemberian pinjaman. Aset didepositkan, dipinjamkan kepada peminjam, dan faedah dijana daripada pembayaran balik dari semasa ke semasa. Model itu boleh berfungsi, tetapi ia memperkenalkan risiko kredit, risiko pembubaran dan pergantungan pada kesolvenan peminjam.

Stabull berfungsi secara berbeza.

Peruntukan kecairan di Stabull lebih dekat dengan pondok tol berbanding meja pinjaman.

LP tidak meminjamkan aset untuk dibayar balik kemudian. Mereka menyediakan kecairan yang terletak terus pada laluan pelaksanaan. Setiap kali transaksi mengalir melalui kumpulan, sedikit tol akan dibayar.

Tiada risiko pembayaran balik. Tiada leveraj. Hasil datang terus daripada penggunaan.

Matematik dalam amalan

Menggunakan contoh yang telah kami analisis:

• TVL Kolam Renang: ~$31,000 
• Jumlah dagangan (30 hari): $4.05 juta 
• Yuran pertukaran: 0.015% 
• Bahagian yuran LP: 70% 

Yuran yang dijana (30 hari)

$4,050,000 × 0.015% = $607.50 dalam jumlah yuran swap

LP menerima 70% daripada ini:

$604.50 × 70% = $425.25 dibayar kepada LP sepanjang tempoh 30 hari

Yuran ini dibayar dalam mata wang output setiap swap, bermakna LP memperoleh hasil secara langsung dalam aset stablecoin cair.

Paparan tahunan (ilustrasi)

Jika tahap aktiviti ini dikekalkan sepanjang tahun penuh (andaian, bukan jaminan):

$194.25 × 12 = $2,331 dalam yuran LP tahunan

Pada ~$31,000 TVL, itu bersamaan dengan:

~6.7% pulangan tahunan daripada yuran swap sahaja

Angka ini:

• datang semata-mata daripada aktiviti transaksi 
• tidak bergantung kepada pinjaman atau leveraj 
• dijana dalam aset cair 

Pulangan sebenar berbeza mengikut volum dan TVL, tetapi contohnya menggambarkan bagaimana penggunaan diterjemahkan kepada hasil.

Mengapa kualiti pelaksanaan lebih penting daripada kedalaman

Sistem pelaksanaan — bot, penyelesai dan agregator — tidak menghalakan dagangan berdasarkan saiz kolam sahaja.

Mereka mengambil berat tentang:

• harga yang boleh diramalkan 
• gelinciran rendah untuk saiz dagangan 
• kebolehpercayaan dalam pelaksanaan atom 
• risiko kegagalan 

Oleh kerana Stabull menggunakan penetapan harga berasaskan oracle, pelaksanaan melalui kumpulan kekal stabil walaupun pasaran luaran bergerak. Ini menjadikannya sesuai untuk kegunaan berulang dalam strategi automatik.

Akibatnya, kolam itu dipilih berulang kali — bukan kerana ia yang terbesar, tetapi kerana ia boleh dipercayai.

Yuran terkumpul secara senyap, tetapi secara konsisten

Tiada satu pun perdagangan besar yang bertanggungjawab untuk sebahagian besar volum.

Sebaliknya, aktiviti datang daripada:

• pertukaran yang kerap dan kecil 
• pelaksanaan automatik 
• aliran bukan UI 

Setiap interaksi membayar yuran pertukaran. Lama-kelamaan, yuran tersebut terkumpul secara berterusan.

Ini berbeza dengan volum yang didorong oleh insentif, yang sering tiba secara tiba-tiba dan hilang dengan cepat.

Hasil melebihi yuran swap

Yuran pertukaran hanyalah sebahagian daripada gambaran tersebut.

Di samping itu, LP di Stabull boleh menerima ganjaran token STABUL melalui Program Perlombongan Kecairan yang dijalankan melalui Merkl.

Insentif ini berasingan daripada yuran swap dan boleh:

• hasil organik tambahan 
• menarik kecairan tambahan 
• dipegang, dijual atau digunakan untuk mengambil bahagian dalam tadbir urus protokol 

Yuran swap mencerminkan penggunaan sebenar. Insentif direka untuk mempercepatkan pertumbuhan.

Mengapa corak ini tahan lama

Tiada apa-apa pun dalam kes ini bergantung pada syarat-syarat khas.

Terdapat:

• kempen perlombongan tanpa kecairan memacu penggunaan 
• tiada desakan pemasaran 
• tiada perkongsian eksklusif 

Kolam renang itu sangat berguna.

Selagi sistem pelaksanaan memerlukan penetapan harga yang stabil dan berasaskan FX, kumpulan tersebut kekal relevan. Apabila aktiviti DeFi keseluruhan meningkat, bilangan kali laluan pelaksanaan tersebut dicetuskan juga meningkat.

Begitulah cara kecairan yang agak sederhana dapat menyokong jumlah yang tidak seimbang.

Apa yang diberitahu oleh ini tentang peranan Stabull

Kolam Stabull tidak bersaing untuk menjadi tempat terdalam bagi perdagangan spekulatif. Mereka bersaing untuk menjadi:

• boleh dipercayai 
• boleh diramal 
• mudah diintegrasikan ke dalam pelaksanaan automatik 

Apabila sesebuah kumpulan berjaya melakukannya, volum menjadi fungsi aktiviti ekosistem dan bukannya pemerolehan pengguna secara langsung.

Memandang ke hadapan

Apabila lebih banyak sistem pelaksanaan, agregator dan protokol berinteraksi dengan Stabull, corak ini berkemungkinan akan berulang merentasi kumpulan lain.

Kecairan tidak perlu besar untuk menjadi berkesan. Ia perlu boleh digunakan.

Dalam artikel seterusnya, kami akan menumpukan perhatian secara eksplisit kepada penyedia kecairan dan menghuraikan apa yang sebenarnya dibayar oleh LP di Stabull — dan mengapa volum bukan UI sering mewakili penjanaan yuran berkualiti tinggi daripada perdagangan runcit tradisional.

Mengenai Penulis

Jamie McCormick ialah Ketua Pegawai Pemasaran Bersama di Stabull Finance , di mana beliau telah bekerja selama lebih dua tahun untuk meletakkan protokol dalam ekosistem DeFi yang sedang berkembang.

Beliau juga merupakan pengasas Bitcoin Marketing Team , yang ditubuhkan pada tahun 2014 dan diiktiraf sebagai agensi pemasaran kripto pakar tertua di Eropah . Sepanjang dekad yang lalu, agensi ini telah bekerjasama dengan pelbagai projek merentasi aset digital dan landskap Web3.

Jamie mula terlibat dalam kripto pada tahun 2013 dan mempunyai minat yang lama dalam Bitcoin dan Ethereum . Sejak dua tahun lalu, tumpuannya semakin beralih ke arah memahami mekanik kewangan terdesentralisasi , terutamanya bagaimana infrastruktur dalam rantaian digunakan dalam praktik dan bukannya secara teori.