Da troca de interfaces de usuário à infraestrutura DeFi: como as negociações realmente acontecem na Stabull

Por Jamie McCormick, Co-CMO da Stabull Labs

O quarto artigo da série de 15 partes “ Desconstruindo o DeFi ”.

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Com o tempo, ficou claro que as trocas controladas pela interface do usuário representam apenas uma pequena fração de como a liquidez na Stabull é realmente usada hoje. Para entender o crescimento recente do protocolo — e para onde ele está caminhando — é importante olhar além do que é visível na interface e observar como o DeFi moderno funciona na prática.

Como funcionam as trocas na interface do usuário do Stabull

Quando um usuário realiza uma troca de dispositivo através da interface Stabull , o processo é propositalmente simples.

Os provedores de liquidez depositam ativos em pools. Os traders trocam um ativo por outro. Uma taxa de troca é cobrada em cada transação. Essa taxa é dividida entre os provedores de liquidez e o protocolo, com a parte dos provedores de liquidez retida dentro do pool e a parte do protocolo direcionada para a carteira de taxas do protocolo.

Do ponto de vista do usuário, o valor recebido já reflete a taxa devida. Do ponto de vista do provedor de liquidez (LP), o saldo da pool cresce incrementalmente ao longo do tempo à medida que as taxas se acumulam.

Este modelo é transparente, previsível e intencionalmente conservador — algo particularmente importante quando se trata de stablecoins e tokens lastreados em ativos do mundo real.

Os limites de uma visão centrada na interface do usuário.

Se parássemos a análise por aí, a Stabull se pareceria com muitas outras corretoras descentralizadas: um lugar onde os usuários chegam, negociam e saem.

Mas essa visão, cada vez mais, deixa de captar de onde realmente vem o volume significativo on-chain.

O DeFi moderno não é mais impulsionado principalmente por humanos clicando em botões em interfaces. Em vez disso, a maior parte do volume é gerada por sistemas que interagem diretamente com outros sistemas: agregadores roteando ordens, bots de arbitragem automatizados corrigindo preços, solvers executando transações complexas com múltiplas etapas e protocolos gerenciando tesourarias ou rebalanceando capital.

Esses agentes não "usam" uma interface de usuário. Eles não se importam com a marca, o design ou mesmo com o protocolo que estão utilizando — apenas se a liquidez está disponível a um preço justo e com execução confiável.

Por que o Stabull se comporta de forma diferente?

A Stabull foi projetada com base em preços ancorados em oráculos, em vez de AMMs puramente baseados em curvas. Essa escolha de design tem consequências importantes quando a liquidez começa a interagir com o ecossistema DeFi em geral.

As plataformas tradicionais de arbitragem de mercado (AMMs) derivam o preço exclusivamente dos saldos dos pools. Quando os mercados se movimentam rapidamente ou a liquidez se desequilibra em outros lugares, os preços podem divergir significativamente dos valores de referência do mundo real. Essa divergência é corrigida por meio de arbitragem, mas frequentemente ao custo de perdas não permanentes para os provedores de liquidez.

Ao ancorar os preços em oráculos externos, os pools da Stabull se comportam de maneira diferente. Quando os preços oscilam em outras plataformas, a Stabull frequentemente se torna um ponto de referência para correção, em vez de uma fonte de distorção de preços. Isso torna sua liquidez útil não apenas para swaps diretos, mas também como parte de fluxos de execução mais amplos em DeFi.

Na prática, isso significa que os pools da Stabull estão sendo cada vez mais acessados ​​no meio da transação, em vez de servirem como início ou fim de uma negociação.

De onde realmente vem o volume?

À medida que a liquidez se tornou detectável, a Stabull começou a atrair uso programático:

• Sistemas de arbitragem encaminham negociações através da Stabull para realinhar preços entre diferentes plataformas.

• Solvers que constroem transações atômicas com múltiplas pernas, incluindo uma perna estável ou de câmbio.

• Agregadores que selecionam pools da Stabull quando a qualidade de execução é competitiva.

• Protocolos e estratégias de tesouraria que utilizam o Stabull como parte do rebalanceamento de fluxos.

Em muitos casos, o usuário final sequer fica sabendo que a Stabull esteve envolvida. No entanto, cada vez que isso acontece, taxas de swap reais são pagas aos provedores de liquidez e ao protocolo.

Esse tipo de volume é fundamentalmente diferente da negociação orientada por interface de usuário. É repetível, automatizado e, em grande parte, independente dos ciclos de mercado.

O que isso significa para os provedores de licença e o protocolo?

Para os provedores de liquidez, essa mudança altera a qualidade do volume, e não apenas a quantidade. As taxas provêm cada vez mais da execução consistente e mecânica, em vez do interesse esporádico do varejo. As negociações são menores em média, mas ocorrem com mais frequência e sem incentivos.

Para o protocolo, isso significa que o crescimento não depende mais exclusivamente de atrair usuários para uma interface. Uma vez que a liquidez esteja incorporada aos caminhos de execução, o volume aumenta naturalmente à medida que o ecossistema como um todo cresce.

Compreendendo a distinção

A distinção fundamental não reside entre "transações com interface do usuário" e "transações sem interface do usuário", mas sim entre atividade visível e uso invisível da infraestrutura.

As mudanças na interface do usuário são fáceis de ver e entender. O uso da infraestrutura é mais discreto, mas, em última análise, mais importante. É assim que os protocolos DeFi amadurecem, deixando de ser destinos para se tornarem componentes fundamentais.

A Stabull está agora claramente entrando nessa segunda fase.

Compreender essa mudança é essencial para entender o recente crescimento do volume — e prepara o terreno para o restante desta série, que explora em detalhes quem está usando a liquidez da Stabull, como estão fazendo isso e por que esse uso está se acelerando à medida que nos aproximamos de 2026.

Sobre o autor

Jamie McCormick é Co-Diretor de Marketing da Stabull Finance , onde trabalha há mais de dois anos no posicionamento do protocolo dentro do ecossistema DeFi em constante evolução.

Ele também é o fundador da Bitcoin Marketing Team , fundada em 2014 e reconhecida como a agência de marketing especializada em criptomoedas mais antiga da Europa . Ao longo da última década, a agência trabalhou em uma ampla gama de projetos no universo dos ativos digitais e da Web3.

Jamie começou a se envolver com criptomoedas em 2013 e tem um interesse de longa data em Bitcoin e Ethereum . Nos últimos dois anos, seu foco tem se voltado cada vez mais para a compreensão dos mecanismos das finanças descentralizadas , particularmente como a infraestrutura on-chain é usada na prática, e não apenas na teoria.