Preço do IOU versus confiança – uma análise do Tether

As promissórias denominadas em moeda fiduciária têm uma longa história no espaço cripto. A Ripple foi lançada em 2012 com sua ampla gama de gateways de conversão para moeda fiduciária . BitUSD e TetherUS começaram a circular em 2014. A PayCoin foi lançada e encerrou suas atividades em 2015. Parece que recentemente a Tether se envolveu em alguns problemas bancários e seu preço começou a refletir isso.

Embora a situação não seja boa para a empresa nem para quem detém os tokens, ainda assim é uma lição importante a ser aprendida no espaço das criptomoedas: um dólar não é igual a outro dólar.

Tether

A Tether é uma empresa que emite promissórias em moeda fiduciária na rede Omni. Atualmente, oferece promissórias em USD e EUR e afirma ser 100% lastreada por seus ativos, com comprovação de solvência. No entanto, seus termos de serviço não inspiram confiança.

"Não existe nenhum direito contratual, outro direito ou reivindicação legal contra nós para resgatar ou trocar seus Tethers por dinheiro. Não garantimos nenhum direito de resgate ou troca de Tethers por dinheiro. Não há garantia contra perdas quando você compra, negocia, vende ou resgata Tethers."

Dito isso, por muito tempo o preço em USD permaneceu rígido em comparação com ativos como o bitUSD. Isso é compreensível – as corretoras preferiam aceitá-lo à paridade em vez de negociá-lo como qualquer outro ativo.

Problemas bancários

Há um mês, a Bitfinex e a Tether enfrentaram problemas bancários com o Wells Fargo. Este último atuava como banco correspondente e decidiu bloquear as transferências eletrônicas entre as empresas de criptomoedas e seus clientes. Quem deseja sacar seus Tethers precisa recorrer à Kraken , que decidiu cobrar um adicional de cerca de 7% pelo serviço devido aos problemas de mercado.

Há também algumas supostas irregularidades circulando em torno do uso efetivo de tethers por corretoras e dos tokens BFX , mas isso não é diretamente relevante para a nossa discussão em questão.

Mercado dólar-dólar

Esse cenário demonstra que toda moeda precisa de um mercado real.

Há muito tempo, antes que os bancos centrais se tornassem proeminentes, cada banco emitia suas próprias notas e o valor dessas notas flutuava com base na confiança no banco e outros fatores. Embora esse sistema fosse terrivelmente ineficiente para o mundo físico do varejo, desperdiçando inúmeras horas com conversões de moeda, medidas individuais contra falsificação e assim por diante, ele poderia funcionar muito bem no ambiente digital.

Um dólar de um banco ou corretora não vale o mesmo que um dólar de outro. Uma corretora mais rápida e eficiente teria seus tokens valorizados de forma mais favorável do que uma lenta e ineficiente. Eventualmente, o mercado se estabilizaria em um preço que indicaria o nível de confiança ou qualidade da corretora, e essa métrica seria clara para todos os clientes. Foi o que aconteceu nos últimos dias da MtGox.

Atualmente, o único lugar onde podemos ver um mercado claro como esse é o Ripple – você pode negociar IOUs em USD de duas plataformas diferentes entre si (no momento da redação deste texto, a taxa de câmbio entre USD da Gatehub e da Bitstamp é de cerca de 1.11).

Embora cada plataforma aceite seus próprios tokens em paridade e permita que você saque os dólares americanos para sua conta bancária, o preço é determinado pelos formadores de mercado, que decidem qual prêmio cobrar. Se alguém encontrar uma maneira de reduzir essa diferença, terá a chance de lucrar e trazer o mercado para uma taxa de câmbio mais realista. No fim das contas, o mercado decide quanto vale cada IOU (Imposto sobre Valor Agregado), não uma corretora.

Conclusões

Embora o problema atual do Wells Fargo seja uma questão importante para a Tether e a Bitfinex, ele serve como um exemplo crucial de por que precisamos de um mercado líquido para todos os tokens, mesmo aqueles denominados em moeda fiduciária. Isso, aliado à necessidade de substituir o sistema bancário de correspondentes por redes de criptomoedas, demonstra por que ele precisa ser implementado.

Piotr Piasecki é mestre em ciências e possui dupla graduação em ciência da computação e informática. Atualmente, é consultor do Crypto Currency Certification Consortium, cientista-chefe da Provable Inc. e desenvolvedor principal da Factom.