Опционы на биткоины процветали в 2020 году — ожидается дальнейший рост в 2021 году

Опционные контракты на биткоины предоставляют трейдерам право купить или продать согласованное количество биткоинов в установленную дату по определенной цене, что позволяет трейдерам хеджировать свои риски по спотовым и фьючерсным позициям. Например, за определенную плату трейдер может приобрести опцион «колл» на покупку биткоинов по цене 42 000 долларов США, срок действия которого составляет один месяц. Если цена биткоина в течение месяца вырастет до 44 000 долларов США, трейдер может исполнить опцион и купить биткоины по цене 42 000 долларов США, а затем продать их по 44 000 долларов США, получив прибыль в размере 2000 долларов США за вычетом комиссии, уплаченной за покупку колл-опциона.

С опционом «пут» трейдеры могут занять противоположную сторону ставки и купить право продать биткоины по заранее определённой цене. Цена исполнения опциона — это фиксированная цена, по которой владелец опциона может купить или продать базовую ценную бумагу или товар. Опционы могут быть «в деньгах», «без денег» или «при деньгах».

Майнеры биткоинов имеют уникальную возможность извлечь выгоду, используя опционы для фиксации цены продажи добытых биткоинов с целью получения будущих доходов — точно так же, как владельцы оливковых прессов в Древней Греции использовали первые опционные контракты, чтобы гарантировать себе сохранение прибыли в случае плохого урожая.

Остается много возможностей для роста

На традиционных рынках объём торгов деривативами обычно более чем в четыре раза превышает объём торговли базовым активом. Однако на рынках биткоина спотовая торговля по-прежнему занимает гораздо большую долю. Однако ситуация меняется благодаря выходу на рынок новых игроков.

В этой сфере также экспериментируют с новыми и уникальными предложениями индивидуальных контрактов. Панамская биржа опционов Deribit недавно выпустила новый опционный контракт, позволяющий трейдерам делать ставки на потенциальный рост цены биткоина до 100 000 долларов США . Срок действия контракта истекает 24 сентября 2021 года. Когда в начале января цена биткоина превысила 30 000 долларов США, биржа представила опционный контракт со страйк-ценой в 200 000 долларов США, срок действия которого истекает в декабре 2021 года.

Тот факт, что на момент написания статьи по контракту были зарегистрированы только опционы колл, свидетельствует о текущем бычьем настроении трейдеров, торгующих опционами на биткоин. Опцион колл на 100 000 долларов США находится значительно вне денег (цена базового актива намного ниже цены исполнения) и поэтому относительно дешев по сравнению с другими опционами, торгуемыми на Deribit. В настоящее время опцион торгуется по цене 0.1365 BTC (~5628 USD), в то время как другие контракты вне денег, такие как контракт колл на 48 000 долларов США с истечением срока действия в тот же день (24 сентября 2021 г.), торгуются по цене 0.2890 BTC (11908 USD).

Трейдеры предпочитают покупать опционы с глубокими ценами вне рынка во время бычьего тренда из-за их низкой цены и возможности значительного роста стоимости во время ралли на спотовом рынке и периодов волатильности. Контракт Deribit на 100 тысяч — ещё одна стратегическая ставка, которую трейдеры могут использовать для потенциальной прибыли во время продолжающегося бычьего тренда криптовалют. Инфраструктура опционов значительно выросла за последние два года, что сопровождалось ростом объёма торгов и спроса.

В начале 2020 года коммерческий директор Deribit Луук Страйерс заявил, что в 2020 году можно ожидать роста инфраструктуры криптовалютных деривативов в пять-десять раз и в конечном итоге занять даже большую долю, чем традиционные рынки, из-за более высокого кредитного плеча, используемого в торговле криптовалютами.

Страйерс привёл пример Amazon, чтобы показать, насколько выше относительная активность спотовых и опционных сделок на традиционных рынках по сравнению с криптовалютными. В то время дневной объём торгов обыкновенными акциями Amazon составлял 11 млрд долларов США, в то время как объём торгов на рынке опционов Amazon составлял 9 млрд долларов США. В то же время объём торгов на спотовом рынке биткоина составлял чуть менее 1 млрд долларов США в день, а объём торгов на рынке опционов — около 40 млн долларов США.

С момента своего прогноза Страйерса соотношение объёмов торгов опционами на биткоин и спотовой торговлей действительно сблизилось. Текущий суточный объём торгов на рынке опционов на биткоин составляет 866 млн долларов США. Это на 2065% больше, чем в январе. На спотовом рынке за последние 24 часа объём торгов биткоинами составил около 72 млрд долларов США. Разрыв между торговлей опционами на биткоин и традиционным фондовым рынком, безусловно, сократился с момента первоначального прогноза Страйерса, а рынок деривативов на биткоин во второй половине 2020 года стал пользоваться взрывным ростом популярности.
Источник: Косой

Открытый интерес, общее количество непогашенных биткоин-опционов, по которым ещё не были исполнены обязательства, также резко вырос в этом году. 1 января 2020 года открытый интерес к биткоин-опционам достиг 305.36 млн долларов США. 3 января открытый интерес достиг 7.6 млрд долларов США, что представляет собой рост более чем на 2200% за год.

Объём торгов биткоин-опционами впервые превысил отметку в 1 миллиард долларов США 16 декабря: цена BTC впервые превысила отметки 20 000 и 21 000 долларов США. 17 декабря объёмы торгов продолжили расти, когда цена биткоина на короткое время превысила 24 000 долларов США. Лидером по объёму торгов стала Deribit, за ней следовали bit.com и OKEx.
Источник: перекос

Решение регулируемых игроков Bakkt и CME выйти на рынок биткоин-опционов стало важным шагом для рынка биткоин-опционов и ознаменовало собой важную веху в развитии криптовалютных деривативов. Торги опционами на CME открылись 15 января 2020 года с объёмом торгов около 3.1 млн долларов США за 24 часа. К 12 декабря этот показатель вырос до 357 млн ​​долларов США.

Тем не менее, Deribit остается крупнейшим игроком на рынке опционов на биткоины и на его долю приходится почти 80% открытого интереса и объема торгов опционами на биткоины.

Источник: перекос

Регулирующий надзор за опционами Bitcoin

Хотя биржи опционов пытались обойти надзор со стороны KYC и AML, время этой стратегии подходит к концу. В феврале 2020 года платформа Deribit переехала из Нидерландов в Панаму. В сообщении в блоге объяснялось, что переезд был осуществлен из-за новых правил ЕС, которые должны строго соблюдаться, требуя от биржи «требовать от наших нынешних и будущих клиентов обширный объем информации».

Несмотря на это, Deribit продлил свою программу KYC и потребовал от всех пользователей пройти верификацию до конца 2020 года. Это означает, что все трейдеры должны были предоставить удостоверение личности государственного образца, а также подтверждение места жительства. Этот шаг был предпринят после того, как конкурирующая биржа деривативов Bitmex ввела аналогичные требования KYC для пользователей, требуя от них полной верификации к 5 ноября 2020 года. Действия Bitmex последовали за тем, как ее основатели стали объектом преследования со стороны американских регуляторов за нарушения американских правил KYC и AML.

6 ноября компания Deribit объявила , что к 9 ноября 2020 года все новые клиенты должны будут пройти верификацию для открытия счета. Это потребует предоставления документа, удостоверяющего личность, и подтверждения места жительства. Существующие клиенты должны были пройти верификацию и загрузить оба документа до 9 декабря 2020 года.

Официальные каналы Deribit пока не сообщают об успешности внедрения новых процедур KYC. Bitmex 7 января опубликовала сообщение в блоге, в котором говорится, что биржа начнет новый год с полностью верифицированной базой пользователей и объемов торгов, подтверждая успешное внедрение программы верификации пользователей.

Несмотря на ужесточение требований KYC к клиентам, Deribit по-прежнему остается самой популярной платформой опционов на биткоины в этом секторе, значительно опережая ее.

Между тем, объём торговли фьючерсами на регулируемых платформах стабильно растёт с момента их запуска. В середине сентября объём торгов на Bakkt вырос с нуля до 697 миллионов долларов США за неделю. Источник:Skew

Чикагская товарная биржа (CME) продолжает сообщать о растущем интересе со стороны институциональных инвесторов (например, хедж-фондов). Это говорит о том, что торговые площадки, возможно, ждали момента, когда наберут достаточно участников рынка и ликвидности, чтобы добавить ещё один уровень сложности в виде опционов.
Источник: Панель управления данными блока

Другие криптовалютные биржи, включая мальтийскую OKEx и сингапурскую Huobi, также недавно представили собственные опционные контракты в попытке отвоевать свою долю на растущем рынке.

Новый источник данных

Одно из преимуществ опционов — возможность использовать коллективную мудрость рынка. Этого можно достичь, измеряя подразумеваемую волатильность (IV) — показатель, получаемый на основе опционов и отражающий ожидания рынка относительно определённого актива. Подразумеваемая волатильность сложнее рассчитать, чем историческую, и требует учёта ряда параметров, в отличие от исторической волатильности, которая использует только исторические данные о ценах.

Источник: theoptionsguide.com

Исследование, проведённое аналитиками BNC, показывает, что подразумеваемая волатильность опционов на рынках биткоина имеет U-образную форму или «улыбку волатильности». Это означает, что волатильность опционов увеличивается по мере того, как опцион становится всё более «в деньгах» или «вне денег». «Улыбка волатильности» показывает, что опционы OTM и ITM, как правило, пользуются большим спросом, чем опционы ATM на биткоин.Источник: Косой

Подразумеваемая волатильность опционов на биткоин резко возросла после недавнего превышения ценой уровня 20 000 долларов США 16 декабря. За тот же период выросла и историческая волатильность. Близость подразумеваемой и исторической волатильности говорит о том, что трейдеры обращают внимание на недавнее прошлое в поисках прогнозов будущих ценовых движений.

Интенсивность роста (IV) — это метрика, используемая инвесторами для оценки будущих колебаний цены актива на основе рыночных настроений и часто используемая в качестве индикатора риска. Рост IV свидетельствует о том, что рынок ожидает волатильности цены BTC и потенциально рискованной инвестиции. IV не указывает на направление движения цены.

Продолжение тренда крипто-опционов в 2021 году

Расширение рынка биткоин-опционов в 2020 году подтверждается последним институциональным информационным бюллетенем Deribit . Биржа сообщает, что общий номинальный оборот в 2020 году достиг 211 миллиардов долларов США по всем контрактам и монетам, что на 82% больше, чем в 2019 году. В четвертом квартале 2020 года биржа зафиксировала рекордные объемы торгов. Показатель четвертого квартала 2020 года продемонстрировал рост на 134% по сравнению с третьим кварталом 2020 года и на 216% по сравнению с четвертым кварталом 2019 года. Биржа деривативов сообщает, что Option «наконец-то получила долгожданное признание от криптотрейдеров, ежемесячно устанавливая новые рекорды по объему и открытому интересу».

В информационном бюллетене по-прежнему утверждается, что ожидается дальнейший рост рынка опционов, учитывая стремительное расширение ETH по мере того, как более традиционные биржи добавляют его в свои предложения и привлекают внимание институциональных трейдеров. В связи с резким ростом цены биткоина и достижением нового исторического максимума, превысившего 36 500 долларов США 6 января, популярность биткоин-опционов, вероятно, продолжит расти. Опционные контракты могут стать полезным инструментом для трейдеров, позволяющим диверсифицировать вложения и воспользоваться преимуществами бычьего рынка.

Как уже упоминалось ранее, в период бычьих настроений, покупка колл-опционов «вне денег» — это **дешевый** способ сделать ставку на продолжение роста цены биткоина в краткосрочной перспективе. Другие стратегии с опционами, позволяющие максимально эффективно использовать бычий рынок, включают бычий колл-спред, бычий пут-спред и бычий ратио-спред.

Расширение экосистемы криптовалютных опционов и деривативов также продолжится в новом году. CME объявила о запуске фьючерсов на Ether в феврале 2021 года . Институциональное одобрение свидетельствует о зрелости актива, достигнутой с момента его запуска в 2015 году. Возможно, вскоре появятся и опционы на Ether.