Как криптовалюта влияет на денежно-кредитную политику?

В исследовании , проведенном профессорами Нью-Йоркского университета, задается вопрос: «Как частные цифровые валюты влияют на государственную политику?»

И вывод, к которому пришли с помощью эконометрики и ряда существующих исследований, заключается в том, что криптовалюты, такие как биткоин, могут оказать положительное влияние на экономику в целом, сдерживая денежно-кредитную политику и создавая более оптимальное распределение ресурсов.

Но не все криптовалюты одинаковы. В отчете, основанном на классификации из «Анализ цифровых активов» Комиссии по ценным бумагам и биржам США, децентрализация определяется как определяющая характеристика частной цифровой валюты:

«Цифровая валюта считается централизованной, если существуют формальные барьеры для входа, препятствующие участию в процессе разработки и проверки программного обеспечения сети. Это определение задаёт вопрос, можно ли изменить код посредством какого-либо механизма консенсуса. Если участнику не запрещено участвовать в сети или нет никого, кто мог бы помешать этому участнику, то сеть считается децентрализованной».

Цифровые валюты центральных банков, выступающие в качестве инструментов денежно-кредитной политики, и корпоративные стейблкоины, такие как Libra, где доверие возложено на компанию или консорциум, исключены из определения. Однако частные цифровые валюты, такие как биткоин, считаются имеющими реальную экономическую выгоду.

Нежелательная конкуренция

В статье говорится, что децентрализованные криптовалюты имеют ряд преимуществ для экономики в целом, но в настоящее время их применение ограничено правовыми и нормативными барьерами, которые препятствуют нежелательной конкуренции с фиатными валютами.

«Существует ряд правовых барьеров для частных цифровых валют. Эти барьеры демонстрируют, почему они могут влиять на денежно-кредитную политику государства. Как и в случае со всеми монопольными привилегиями, цель барьеров для входа заключается в защите доходности действующих игроков. Что касается денежно-кредитной политики, барьеры для конкурентоспособных валют поддерживают валюту центрального банка».

Говорят, что законы о законных платежных средствах являются одним из таких препятствий для реализации этих преимуществ, наряду с обременительными налогами, такими как налог на прирост капитала, которые делают использование биткоина, золота и других товаров в качестве средства обмена более дорогим.

Утверждается, что система регулирования банковской деятельности, включая законы о денежных переводах и Закон о банковской тайне, ставит цифровые валюты в невыгодное положение, требуя громоздких и дорогостоящих программ по борьбе с отмыванием денег и «Знай своего клиента».

Эти правила затрудняют конкуренцию криптовалюты с фиатными деньгами, не давая в полной мере реализовать экономические выгоды.

Тем не менее, даже если криптовалюты не получат широкого распространения, в отчете говорится, что они все равно могут выступать в качестве сдерживающего фактора «инфляционных тенденций в денежно-кредитной политике суверенной валюты» и генерировать «рост благосостояния» — экономический термин, обозначающий улучшение условий жизни населения.

Рост благосостояния

В докладе говорится, что, предлагая альтернативную финансовую систему, цифровая валюта дисциплинирует денежно-кредитную политику, уменьшая возможности правительства обесценивать средства людей путем печатания денег.

Это особенно ценно в коррумпированных странах, таких как Венесуэла, где наблюдается «высокая волатильность и правительство, которое проводит политику, основанную на эгоистических интересах, а не на благополучии граждан».

В докладе говорится, что децентрализованная валюта, ограничивая денежно-кредитную политику и служа «хедж-активом» для граждан, может вдохнуть новую жизнь в эти застоявшиеся экономики, привнеся в них свежий инвестиционный капитал.

«Частная цифровая валюта служит хедж-активом и, следовательно, дополняет инвестиции в местную экономику. Увеличение инвестиционного эффекта более выражено, когда доходность местных инвестиций отрицательно коррелирует с доходностью частной цифровой валюты».

Инвестируя больше средств, инвесторы получают более высокую доходность, создавая положительную обратную связь, которая приводит к увеличению общего объема инвестиций. Это, в свою очередь, способствует увеличению налоговых поступлений в бюджет, создавая чистую экономическую выгоду.

В отчете делается вывод о том, что для стран с развивающейся рыночной экономикой, находящихся под влиянием коррумпированных правительств, легализация частных цифровых валют может стать оптимальным решением для всех участников и «приветствуется как с точки зрения отдельного человека, так и с точки зрения правительства, поскольку повышает общее благосостояние нации».