Le marché haussier des cryptomonnaies est-il terminé ? Pourquoi cette chute de 50 % est-elle différente de celles de 2018 et 2022 ?

Le Bitcoin a perdu la moitié de sa valeur par rapport à son record historique de 126 200 $ et se négocie actuellement autour de 61 000 $. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a chuté d'environ 48 % pour atteindre environ 2 460 milliards de dollars, les recherches Google pour « Bitcoin à zéro » sont en hausse et l'indice de peur et d'avidité affiche un niveau de « peur extrême ». Ce dernier indicateur reflète le sentiment général du marché, et l'histoire montre que les périodes de peur maximale sont généralement le pire moment pour se désengager de cette classe d'actifs.

Dans cet article, nous examinerons les raisons du krach des cryptomonnaies, comment la baisse actuelle se compare aux précédents marchés baissiers, ce que nous apprennent les mineurs, les institutions et les flux de capitaux, et ce qui devrait se produire pour que le marché atteigne son point bas.

Le Bitcoin a baissé de 2 % durant la nuit pour atteindre 61 500 $, source : BNC

Pourquoi le marché des cryptomonnaies s'effondre-t-il en 2026 ?

La chute des cours prévue pour juin 2026 est due à des facteurs macroéconomiques plutôt qu'à des éléments intrinsèques aux cryptomonnaies, et cette distinction est plus importante que tout autre fait mentionné dans cet article.

Quatre forces ont convergé simultanément. L'inflation américaine persistante a repoussé les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale, BlackRock soulignant que l'indice des prix à la consommation (IPC) de mai constituera un premier test de l'impact des tensions américano-iraniennes sur des prix déjà élevés. Ce même risque géopolitique a pesé sur les marchés actions et renforcé le dollar, un frein constant à l'expansion mondiale du Bitcoin. Parallèlement, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties de capitaux de 4.4 milliards de dollars sur une période record de 13 séances consécutives, témoignant d'une réduction des risques institutionnels d'une ampleur inédite à l'ère des ETF. Cette série est désormais terminée, ce que les investisseurs optimistes n'auront pas manqué de remarquer. Enfin, les capitaux se sont massivement tournés vers l'intelligence artificielle (IA). Les analystes de Bernstein ont indiqué que les entrées de capitaux dans le Bitcoin ont fortement ralenti en 2026, les investisseurs privilégiant l'exposition à l'IA. Le Nasdaq a ainsi progressé d'environ 41 % au cours de l'année écoulée, tandis que le Bitcoin a chuté de 37 %.

L'effet de levier a tout aggravé. Lorsque le Bitcoin est passé sous la barre des 64 000 $ début juin, plus de 1.1 milliard de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés en 24 heures, et la chute subséquente sous les 62 000 $ a entraîné la perte de 1.5 milliard de dollars supplémentaires. Le plus bas de la journée s'est établi aux alentours de 59 100 $, le niveau le plus faible du Bitcoin depuis fin 2024, avant que le marché ne rebondisse vers le début de la soixantaine, où il se situe au moment de la rédaction de cet article.

Strategy (MSTR) a semé la panique sur le marché. Le plus important détenteur de Bitcoin au monde a vendu 32 BTC, sa première vente publique depuis décembre 2022, levant ainsi environ 2.5 millions de dollars pour financer les dividendes de ses actions préférentielles STRC. En valeur absolue, la vente était minime, représentant environ 0.004 % de la trésorerie de l'entreprise, qui s'élève à 843 706 BTC. L'analyste Lance Vitanza de TD Cowen a même déclaré que les rumeurs selon lesquelles Strategy deviendrait un vendeur important étaient exagérées. Michael Saylor a justifié cette opération par la nécessité de faire des actions préférentielles STRC « le meilleur instrument de crédit au monde ». Malgré cela, le marché a réagi avec une grande inquiétude, ce qui en dit probablement plus long sur le sentiment général que sur la santé financière de Strategy. Il convient toutefois de noter que le prix de revient moyen de l'entreprise, qui s'élève à 75 699 dollars, est désormais négatif.

Comment ce krach se compare-t-il à ceux de 2018 et 2022 ?

C’est cette question qui distingue une correction exploitable d’un marché baissier, et c’est en cela que le repli actuel diffère des deux auxquels tout le monde le compare.

Le krach de 2018 a fait disparaître 84 % de la valeur du Bitcoin et a fait suite à une pure spéculation de la part des particuliers, une frénésie d'ICO fondée sur des bases fragiles. L'effondrement de 2022 a entraîné une chute de 78 % et a été déclenché par des fraudes, la spirale infernale de Terra-Luna et l'implosion de FTX détruisant la confiance des contreparties dans l'ensemble du secteur. Il a fallu des années pour se remettre de ces deux crises, car les dégâts étaient internes. Le système lui-même s'était effondré et la confiance a dû être reconstruite à partir de zéro.

La correction de 2026 atteint environ 50 % de sa profondeur initiale et sa cause est externe. Aucune plateforme d'échange majeure ne s'est effondrée, aucun stablecoin ne s'est désindexé et aucun protocole phare n'a été identifié comme frauduleux. L'infrastructure DeFi fonctionne normalement, l'activité des réseaux Ethereum et Solana reste soutenue malgré la baisse des prix des tokens, et l'orientation réglementaire est constructive. La loi CLARITY progresse aux États-Unis, la Financial Conduct Authority (FCA) britannique s'apprête à autoriser les fonds communs de placement à s'exposer à hauteur de 10 % aux ETN crypto, et le Nasdaq a obtenu l'approbation de la SEC pour la négociation de titres tokenisés.

L'histoire montre qu'un repli économique dû à des facteurs macroéconomiques, dans un contexte d'infrastructures intactes, se résorbe plus rapidement qu'un repli lié à une crise de confiance, car la reprise dépend d'un catalyseur macroéconomique plutôt que d'un processus de reconstruction de la confiance s'étalant sur plusieurs années. Le catalyseur le plus évident se trouve dans le calendrier de cette semaine. La réunion du FOMC de mi-juin plane sur tous les marchés, et bien que ces derniers n'anticipent aucune baisse (la Fed a maintenu ses taux entre 3.50 % et 3.75 % en mars, invoquant les tensions au Moyen-Orient), tout signal accommodant lèverait la pression même qui a provoqué le krach.

Que nous indique la moyenne mobile sur 200 semaines ?

Le Bitcoin est retombé sur sa moyenne mobile à 200 semaines, actuellement autour de 61 800 $, pour la première fois de ce cycle. Cette ligne a marqué tous les points bas des cycles majeurs de l'histoire du Bitcoin. Comme l' a détaillé Brave New Coin la semaine dernière , les points bas macroéconomiques de 2015, 2018 et 2020 se sont tous formés sur ou juste en dessous de cette ligne de tendance, et pendant plus d'une décennie, le Bitcoin a très peu évolué en dessous. L'analyste technique chevronné Dave the Wave a signalé ce contact par un simple commentaire : « #btc retour à la MMA 200 », sans autre explication.

La coïncidence temporelle est frappante. Le cabinet d'analyse Rekt Capital a constaté que le Bitcoin avait touché sa moyenne mobile sur 200 semaines en juin 2022, puis de nouveau en juin 2026, soit presque exactement quatre ans plus tard. Il convient toutefois de nuancer ce constat. 2022 est également le seul cycle où cette moyenne a été franchie, le prix restant plusieurs mois en dessous avant de se redresser. La moyenne mobile sur 200 semaines représente une zone de formation de points bas, mais ne constitue pas une garantie de leur présence.

Le croisement des moyennes mobiles exponentielles (EMA) s'est produit, précédant une baisse de 39 %, a écrit Rekt Capital sur X.

Les flux on-chain présentent des résultats mitigés. Les données de CryptoQuant montrent que les gros investisseurs (les portefeuilles contenant entre 1 000 et 10 000 BTC) ont été vendeurs nets et ont distribué environ 188 000 BTC. Parallèlement, John D'Agostino, stratégiste institutionnel chez Coinbase, indique que les institutions ont acheté pour près de 65 000 BTC, tandis que la détention d'ETF et la demande des entreprises restent soutenues malgré les sorties de fonds importantes.

Que signifie la capitulation des mineurs de Bitcoin ?

Si vous voulez un indicateur de point bas de cycle avec un historique fiable, surveillez les sociétés minières, car elles sont actuellement en pleine capitulation.

Les mineurs de Bitcoin cotés en bourse ont vendu plus de BTC au premier trimestre 2026 que durant toute l'année 2025, dépassant ainsi le record trimestriel de 20 20,000 BTC établi lors de l'effondrement de Terra-Luna au deuxième trimestre 2022, selon TheMinerMag. Le Hashprice, mesure standard du revenu minier quotidien par pétahash, s'est stabilisé près de ses plus bas historiques, autour de 31 à 33 dollars par PH/s et par jour, d'après les données de l'indice Hashrate. Ce niveau est inférieur au seuil de rentabilité d'environ 35 dollars pour les opérateurs utilisant des machines plus anciennes, ce qui signifie qu'environ 2 % du secteur minier est déficitaire. Le rapport minier du premier trimestre de CoinShares a documenté cet exode en détail. Core Scientific a vendu environ 1 1,900 BTC rien qu'en janvier, Bitdeer a réduit sa trésorerie à zéro, Riot a vendu 1 1,818 BTC en décembre, et CoinShares prévoit une nouvelle capitulation parmi les opérateurs aux coûts plus élevés durant le premier semestre 2026, à moins d'une reprise significative des prix.

Ce cycle présente un tournant structurel majeur : l’intelligence artificielle. Les mineurs ont signé des contrats de colocation de GPU et de cloud avec des hyperscalers pour un montant total de plus de 70 milliards de dollars. Les infrastructures réutilisées peuvent générer cinq à dix fois plus de revenus par mégawatt que le minage de Bitcoin. La puissance de hachage qui migre vers l’IA ne reviendra probablement jamais, ce qui est préoccupant à court terme, mais constitue un atout discret pour les mineurs survivants. Ces derniers bénéficieront d’une croissance de la difficulté plus lente et de meilleures marges, quel que soit le prix du Bitcoin. Selon JPMorgan, le départ des mineurs les plus coûteux s’est largement stabilisé, et la banque reste optimiste quant aux perspectives des cryptomonnaies en 2026.

Si tout cela a une incidence sur le prix, c'est parce que, historiquement, les capitulations des mineurs se concentrent aux points bas des cycles. L'indicateur Hash Ribbons, qui suit les arrêts de mineurs via les croisements de moyennes mobiles du hashrate, a révélé certaines des meilleures opportunités d'achat de l'histoire du Bitcoin. Paradoxalement, c'est l'épuisement des vendeurs forcés qui constitue le principal facteur de consolidation des prix.

Où va réellement l'argent ?

Les capitaux ne quittent pas tant le secteur des cryptomonnaies qu'ils ne tournent à l'intérieur de celui-ci, et les destinations donnent un bon aperçu de ce à quoi pourrait ressembler le leadership du prochain cycle.

Hyperliquid se distingue nettement. Alors que le Bitcoin a subi une réduction de moitié, HYPE a progressé d'environ 160 % depuis le début de l'année et a atteint un nouveau record historique au-dessus de 73 $ en pleine période de repli généralisé du marché. Cette hausse est peu liée aux tendances émergentes ou à l'effet de mode. Hyperliquid représente désormais environ un tiers des revenus totaux des frais de réseau sur l'ensemble des blockchains, et son essor reflète un changement dans la façon dont le marché valorise les crypto-actifs : les flux de trésorerie vérifiables, la génération de frais et les rachats comptent désormais plus qu'une simple histoire. Le contraste avec Cardano, qui s'est effondré à son plus bas niveau en six ans sous la barre des 0.23 $, illustre la brutalité avec laquelle ce marché baissier distingue les actifs générateurs de revenus de ceux qui ne reposent que sur une simple histoire.

Les actifs réels tokenisés constituent le marché haussier discret qui sous-tend tout cela. Le secteur des actifs réels a connu une croissance de 589 % depuis début 2025, les actions tokenisées étant le segment à la croissance la plus rapide. Carlos Domingo, PDG de Securitize, a affirmé lors de l'ETHConf que l'intégration des actions et des ETF à la blockchain pourrait libérer un marché bien plus vaste que le secteur actuel d'environ 30 milliards de dollars, estimant sa valeur à terme à 5 000 milliards de dollars. Les investisseurs en capital-risque partagent cet avis. Paradigm, a16z crypto et Ribbit viennent de mener un tour de table de 175 millions de dollars pour le protocole de prêt Morpho afin de développer une infrastructure de marché du crédit sur la blockchain. Rien dans cette activité ne laisse présager un déclin irrémédiable du secteur.

Qu'est-ce qui indiquerait que le fond du marché est atteint ?

Personne ne sonne la cloche en bas, mais la liste de contrôle pour ce cycle particulier est exceptionnellement claire.

Le premier élément est une politique monétaire accommodante de la Fed. Puisque cette crise est due à des facteurs macroéconomiques, un changement de cap macroéconomique est la solution la plus directe, et la réunion du FOMC de mi-juin est l'événement le plus important du calendrier.

Le second facteur est la poursuite des entrées de capitaux dans les ETF. La série record de 13 jours de sorties de capitaux a pris fin, et l'enjeu est désormais de savoir si ces flux deviennent durablement positifs, ce qui indiquerait que les institutions réinvestissent dans leurs actifs plutôt que de simplement suspendre leurs ventes.

Le troisième scénario est la capitulation des mineurs qui suit son cours. Le retournement des cours, la difficulté à ajuster à la baisse et le ralentissement des ventes d'obligations d'État rappelleraient le schéma qui a marqué les creux de 2018, 2020 et 2022.

Le dernier indicateur est le maintien de la moyenne mobile sur 200 semaines. Une clôture hebdomadaire nettement inférieure à 61 800 $ et qui se maintient ouvrirait la voie au scénario de 2022, c'est-à-dire des mois sous ce niveau et une chute potentielle plus marquée vers la zone des 50 000 $ à 55 000 $ visée par les projections baissières. Si ce niveau tient, la configuration de chaque point bas de cycle précédent se confirme.

L'analyste Dave the Wave suggère qu'un plancher local a été atteint, écrivant que 69 000 $ est désormais un objectif à court terme pour le Bitcoin.

#btc Objectif à court terme de 69 000 $, a écrit Dave the Wave sur X

Alors, les cryptomonnaies vont-elles se redresser ?

Honnêtement, personne ne connaît le moment précis, et quiconque prétend avoir des certitudes cherche à vous vendre quelque chose. La structure de cette baisse est cependant importante. Une chute de 50 % peut donner l'impression de la fin d'un cycle, mais au regard de l'historique du Bitcoin, elle se situe plutôt au milieu d'un cycle ordinaire. Les deux précédents marchés baissiers ont été plus profonds, ont mis plus de temps à se redresser et ont été provoqués par des défaillances internes du secteur. Celui-ci est d'origine macroéconomique, et l'infrastructure du secteur, des plateformes d'échange aux stablecoins, en passant par les protocoles DeFi et les infrastructures institutionnelles, a tenu bon.

Pendant ce temps, les segments de la cryptomonnaie qui génèrent de véritables revenus atteignent des sommets historiques, les actifs tokenisés connaissent une croissance à trois chiffres, et les vendeurs forcés, qu'il s'agisse de positions longues sur-endettées, de mineurs en difficulté financière ou d'allocateurs d'ETF nerveux, s'épuisent progressivement au niveau de la même ligne de tendance à long terme où chaque cycle précédent a atteint son point bas.

Historiquement, un pic de peur a été un meilleur signal d'achat à contre-courant qu'un pic d'euphorie n'a été un signal de vente. Le marché haussier qui a débuté en 2023 est terminé. La question de savoir si juin 2026 restera dans les mémoires comme le début d'un hiver crypto ou le point bas du cinquième cycle sera probablement tranchée par la Réserve fédérale avant même que quiconque dans le secteur des cryptomonnaies ne se décide.