Solveurs, chercheurs et exécution intelligente : les utilisateurs invisibles de la DeFi

Par Jamie McCormick, co-directrice médicale, Stabull Labs

Huitième article de la série en 15 parties « Déconstruire la DeFi ».

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Ils ne s'attaquent pas isolément aux petites variations de prix. Au contraire, ils s'attachent à construire des trajectoires d'exécution optimales à travers de nombreux protocoles simultanément. Dans les transactions que nous avons analysées sur Stabull, leur présence était discrète mais indéniable.

Comprendre les solveurs permet d'expliquer pourquoi la liquidité de Stabull est utilisée d'une manière qui ne ressemble en rien au « trading » traditionnel.

Que sont réellement les solveurs et les chercheurs ?

Un solveur est un système qui prend en compte une intention de trading et détermine la manière la plus efficace de la réaliser.

L'intention pourrait être :

• « Échanger l’actif A contre l’actif B »

• « Rééquilibrer une trésorerie »

• « Régler une commande complexe avec un minimum de dérapage »

Le rôle du solveur n'est pas de négocier sur un seul pool, mais de concevoir l'exécution complète.

Les chercheurs sont étroitement liés. Ils analysent la chaîne et le mempool à la recherche d'opportunités pour construire des transactions rentables ou efficaces, souvent en concurrence avec d'autres chercheurs pour soumettre la meilleure exécution possible.

Comment fonctionne l'exécution basée sur un solveur

Au lieu de dépendre d'un seul lieu, les résolveurs :

• simuler plusieurs chemins d'exécution possibles

• combiner les échanges entre différents protocoles

• tenir compte des frais, du glissement et des coûts d'essence

• choisir la voie qui satisfait le mieux l'objectif

Tout ceci se produit avant que la transaction ne soit soumise à la blockchain. Une fois exécutée, la transaction s'effectue de manière atomique.

Du point de vue de la chaîne, le résultat est une transaction unique touchant plusieurs protocoles en séquence.

Pourquoi les solveurs existent-ils dans la DeFi ?

La force de la DeFi réside dans sa composabilité. Sa faiblesse est sa fragmentation.

La liquidité est répartie entre :

• différents DEX

• différents modèles de tarification

• différentes spécialisations d'actifs

Les solveurs servent à assembler ce paysage fragmenté. Ils transforment de nombreuses optimisations locales en un résultat global.

À mesure que la DeFi mûrit, l'exécution pilotée par les solveurs devient plus courante, et non moins.

Pourquoi les solveurs se soucient-ils de la qualité d'exécution ?

Les solveurs sont d'une objectivité impitoyable.

Ils s'en fichent :

• quel protocole est « populaire »

• quelle équipe est active sur les réseaux sociaux

• quelle piscine a été lancée le plus récemment

Ce qui les intéresse :

• prix prévisible

• exécution fiable

• glissement minimal

• sécurité atomique

Un pool qui ne remplit pas l'un de ces critères est tout simplement exclu des chemins d'exécution.

Où Stabull s'intègre dans les flux de résolution

Dans les transactions que nous avons examinées, Stabull apparaissait comme :

• une jambe d'exécution stable

• un point de conversion de devises

• un point d'ancrage pour les actifs adossés à des actifs pondérés en fonction des risques (RWA)

Étant donné que la tarification est ancrée à un oracle, les solveurs peuvent traiter les pools Stabull comme des composants déterministes au sein d'un plan d'exécution plus large.

Cela rend Stabull intéressant même s'il n'est pas le site le moins cher pris individuellement. La fiabilité et la prévisibilité comptent souvent plus qu'une légère amélioration des prix.

Volume invisible, signal puissant

Le volume généré par le solveur est facile à manquer car il apparaît rarement spectaculaire.

Les échanges sont souvent :

• de taille moyenne

• fréquent

• optimisé de manière étroite

• répété dans des conditions similaires

Il n'y a pas de pics, pas de battage médiatique, et pas d'« utilisateurs » évidents.

Mais c'est précisément pour cela qu'il s'agit d'un signal si fort.

Lorsque les solveurs incluent un protocole dans leur logique d'exécution, ils l'approuvent de fait en tant qu'infrastructure.

Solveurs contre robots d'arbitrage

Bien que les deux soient automatisés, les solveurs diffèrent des robots d'arbitrage par leur intention.

Les robots d'arbitrage réagissent aux différences de prix.

Les solveurs conçoivent de manière proactive les chemins d'exécution.

L'arbitrage corrige les marchés après leurs mouvements.

Les solveurs préviennent l'inefficacité avant même qu'elle n'apparaisse.

En pratique, les deux interagissent souvent au sein d'une même transaction.

Pourquoi cela est important pour Stabull

L'utilisation du solveur indique que Stabull n'est plus évalué uniquement comme une plateforme de swaps.

Il est évalué comme suit :

• une source de prix fiable

• un composant d'exécution à faible risque

• un élément constitutif au sein de systèmes plus complexes

Ce type d'utilisation s'amplifie naturellement à mesure que de nouveaux protocoles et systèmes d'exécution sont mis en service.

Dans le prochain article, nous verrons comment les agrégateurs utilisent ces mêmes capacités d'exécution et les distribuent à grande échelle aux utilisateurs finaux, souvent sans que ces derniers sachent quels protocoles ont été utilisés.

À propos de l’auteur

Jamie McCormick est codirecteur marketing chez Stabull Finance , où il travaille depuis plus de deux ans au positionnement du protocole au sein de l'écosystème DeFi en constante évolution.

Il est également le fondateur de Bitcoin Marketing Team , agence créée en 2014 et reconnue comme la plus ancienne agence européenne spécialisée dans le marketing crypto . Au cours de la dernière décennie, l'agence a collaboré à de nombreux projets dans l'univers des actifs numériques et du Web3.

Jamie s'est intéressé aux cryptomonnaies dès 2013 et nourrit depuis longtemps un vif intérêt pour le Bitcoin et l'Ethereum . Ces deux dernières années, il s'est de plus en plus concentré sur la compréhension des mécanismes de la finance décentralisée , et notamment sur l'utilisation concrète de l'infrastructure on-chain par rapport à la théorie.