Решатели, искатели и интеллектуальное исполнение: невидимые пользователи DeFi

Джейми Маккормик, со-директор по маркетингу Stabull Labs.

Восьмая статья из 15 частей серии « Разбор DeFi ».

⸻

Они не гонятся за мелкими расхождениями в ценах изолированно. Вместо этого они сосредотачиваются на построении оптимальных путей выполнения транзакций одновременно во многих протоколах. В транзакциях, которые мы отслеживали на Stabull, их присутствие было едва заметным, но безошибочно узнаваемым.

Понимание принципов работы решателей помогает объяснить, почему ликвидность Stabull используется способами, которые совершенно не похожи на традиционную «торговлю».

Кто такие на самом деле решатели и исследователи?

Решатель — это система, которая принимает торговое намерение и определяет наиболее эффективный способ его реализации.

Возможно, имелся следующий смысл:

• «Обменяйте актив А на актив В»

• «Перебалансировка казначейства»

• «Обработать сложный заказ с минимальными задержками»

Задача решателя — не совершать сделки в одном пуле, а разработать всю схему исполнения.

Участники поисковой системы тесно связаны между собой. Они сканируют блокчейн и мемпул в поисках возможностей для построения прибыльных или эффективных транзакций, часто конкурируя с другими участниками поисковой системы за предоставление наилучшего возможного исполнения.

Как работает выполнение на основе решателя

Вместо того чтобы полагаться на одну площадку, решатели:

• смоделировать несколько возможных путей выполнения

• объединение обменов между различными протоколами

• учитывайте комиссионные сборы, проскальзывание и расходы на топливо.

• выбрать путь, который наилучшим образом соответствует поставленной цели

Всё это происходит до отправки транзакции в блокчейн. После выполнения транзакция выполняется атомарно.

С точки зрения блокчейна, результатом является одна транзакция, последовательно затрагивающая множество протоколов.

Почему в DeFi существуют решатели

Сильная сторона DeFi — это возможность компоновки. Слабая сторона — фрагментация.

Ликвидность распределена по следующим направлениям:

• различные DEX

• разные модели ценообразования

• различные специализации активов

Решатели существуют для того, чтобы объединить этот разрозненный ландшафт. Они преобразуют множество локальных оптимизаций в один глобальный результат.

По мере развития DeFi исполнение ордеров с помощью решателей становится все более распространенным, а не менее распространенным.

Почему решателям важно качество выполнения

Решающие задачи отличаются предельной объективностью.

Им всё равно:

• Какой протокол «популярный»?

• Какая команда активна в социальных сетях?

• какой бассейн был запущен совсем недавно

Их волнует:

• предсказуемое ценообразование

• надежное исполнение

• минимальное проскальзывание

• атомная безопасность

Пул, не соответствующий хотя бы одному из этих критериев, просто исключается из путей выполнения.

Где Stabull вписывается в потоки решателей

В рассмотренных нами сделках компания Stabull фигурировала в следующих данных:

• устойчивая нога для казни

• точка конвертации валюты

• ценовой якорь для активов, обеспеченных взвешенными по риску активами (RWA).

Поскольку ценообразование основано на оракуле, решатели могут рассматривать пулы Stabull как детерминированные компоненты в рамках более крупного плана исполнения.

Это делает Stabull полезным даже тогда, когда само по себе это не самое дешевое место проведения мероприятий. Надежность и предсказуемость часто важнее, чем незначительное улучшение ценовой политики.

Незаметный объем, сильный сигнал

Объём, определяемый решателем, легко упустить из виду, поскольку он редко выглядит впечатляюще.

Сделки часто бывают следующими:

• средний размер

• частое

• тщательно оптимизированный

• повторено в аналогичных условиях

Нет никаких всплесков, никакого ажиотажа и никаких очевидных «пользователей».

Но именно поэтому это такой сильный сигнал.

Когда решатели включают протокол в свою логику выполнения, они фактически одобряют его как инфраструктуру.

Решатели против арбитражных ботов

Хотя оба метода автоматизированы, решатели отличаются от арбитражных ботов по своему замыслу.

Арбитражные боты реагируют на разницу цен.

Решатели заблаговременно проектируют пути выполнения.

Арбитраж корректирует рынки после того, как они меняются.

Решатели предотвращают неэффективность еще до ее появления.

На практике оба этих аспекта часто взаимодействуют в рамках одной и той же транзакции.

Почему это важно для Stabull

Использование Solver показывает, что Stabull больше не рассматривается исключительно как площадка для обмена криптовалютами.

Оценка проводится следующим образом:

• надежный источник цен

• компонент выполнения с низким уровнем риска

• строительный блок внутри более сложных систем

Такое использование естественным образом возрастает по мере появления новых протоколов и исполнительных систем.

В следующей статье мы рассмотрим, как агрегаторы берут эти же возможности выполнения и распространяют их среди конечных пользователей в больших масштабах — зачастую без того, чтобы эти пользователи знали, какие протоколы были задействованы.

Об авторе

Джейми Маккормик — со-директор по маркетингу в Stabull Finance , где он более двух лет работает над позиционированием протокола в развивающейся экосистеме DeFi.

Он также является основателем Bitcoin Marketing Team , компании, созданной в 2014 году и признанной старейшим в Европе специализированным агентством по криптоматингу . За последнее десятилетие агентство работало над широким спектром проектов в сфере цифровых активов и Web3.

Джейми впервые заинтересовался криптовалютами в 2013 году и давно интересуется Биткоином и Эфириумом . В последние два года его внимание все больше смещается в сторону понимания механизмов децентрализованных финансов , в частности, того, как инфраструктура блокчейна используется на практике, а не только в теории.